개별주식선물 상장기업의 미결제약정이 자기자본비용에 미치는 영향 (Effect Open Interest on Implied Cost of Equity Capital of Firms Listed Single Stock Futures in the Derivatives Market)

서지정보

· 발행기관 : 한국회계정보학회
· 수록지 정보 : 회계정보연구 / 39권 / 1호 / 135 ~ 154페이지
· 저자명 : 이상혁, 전홍민

초록

[연구목적] 본 연구는 한국거래소 파생상품시장에 개별주식선물이 상장된 기업의 미결제약정과 해당 기업의 자기자본비용의 관계에 대해서 실증분석을 수행한다. 미결제약정의 증가는 매수자와 매도자 간 의견불일치를 나타내며, 주가변동성을 증가시킬 수 있어 자기자본비용에 영향을 줄 수 있다.
[연구방법]한국거래소 홈페이지를 통해 개별주식선물 상장기업의 일별 미결제약정을 취합하고, 선행연구에서 제시한 기업의 자기자본비용에 영향을 미칠 수 있는 요인을 통제한 후, 미결제약정과 자기자본비용과의 관계를 분석한다.
[연구결과]실증분석 결과, 주식선물에 대한 대대적인 규정 개정이 진행된 2014년 이후, 개별주식선물 상장기업의 미결제약정과 자기자본비용은 유의한 정(+)의 상관관계를 보고하는 것으로 나타난다. 더불어 이러한 실증결과는 실무적으로 사용되는 거래지표인 미결제약정이 자기자본비용에 대해서 추가적인 정보를 제공한다는 점에서 연구의 의의가 있다고 볼 수 있다.
[연구의 시사점]본 연구는 미결제약정이 자기자본비용의 결정요인임을 실증하고, 향후 회계분야에서 미결제약정을 하나의 위험지표로써 활용할 수 있다는 시사점을 제시한다.

영어초록

[Purpose]This study conduct an empirical analysis on the relationship between the open interests of single stock futures on the derivatives market of the Korea Exchange and the implied cost of equity capital. An increase in the open interests of single stock futures represents disagreements between buyers and sellers, and may increase volatility in stock prices, which may affect the cost of equity capital.
[Methodology]We collect open interests of single stock futures from the Korea Exchange's website and includes control variables that may affect the companies' cost of equity capital in prior research, and examines the relationship between the open interests and the cost of equity capital.
[Findings]Empirical analysis found that after 2014, when a major revision of the regulations on stock futures was in progress, a significant positive (+) relationship between the open interests and the implied cost of equity capital of listed companies for single stock futures. In addition, these empirical results can be seen as meaningful in the study in that open interests, which are transaction indicators used in practice, provide additional determinant of the cost of equity capital.
[Implications]This study demonstrates that open interests are a determinant of cost of equity capital, and presents implications that open interests can be used as a one of possible risk indicator in the accounting field.

참고자료

· 없음