주택매매시장에서의 거품에 관한 실증연구 (An Empirical Study on Bubbles in the Housing Markets)

서지정보

· 발행기관 : 한국자료분석학회
· 수록지 정보 : Journal of The Korean Data Analysis Society / 26권 / 2호 / 561 ~ 578페이지
· 저자명 : 윤성민, 이연정

초록

주택시장에서 거품은 개인들의 주거 안정성, 재산 형성, 경기 변동, 금융 안정성, 자원배분 등 국민경제 여러 측면에 문제를 유발한다. 본 연구에서는 1986년부터 2023년까지의 월별 실질 주택가격지수를 GSADF 기법으로 검정하여, 우리나라 주택시장에 거품이 존재한 적이 있는지, 거품이 어느 지역에서 언제 발생하여 얼마 동안 지속하였는지를 주택 유형별(전체, 아파트, 단독주택, 연립주택)로 연구하였다. 실증분석의 주요 결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 전국, 서울 및 6개 지방 광역시에서 주택가격의 거품이 여러 번 존재하였다. 그렇지만, 지역과 주택 유형에 따라 거품의 발생 양상은 차이가 큰 것으로 나타났다. 둘째, 거품이 발생하여 지속되는 기간은 아파트 및 연립주택 시장보다 단독주택시장에서 훨씬 오래 지속되었다. 셋째, 다수의 주택시장 거품은 유동성이 풍부한 시기에 발생하였다. 넷째, 주택가격이 급등하는 시기에 나타나는 양의 거품이 다수이지만, 외환위기 시기에는 일부 지역(부산, 광주, 울산)에서 음의 거품이 나타났다. 다섯째, 부산과 울산의 단독주택 시장에서는 표본의 마지막 시점(2023년 12월)에서도 거품이 진행 중인 것으로 나타났다. 이러한 결과는 GSADF 검정이 과거의 거품 발생 기간을 찾아낼 수 있을 뿐만 아니라, 거품 발생 사실을 실시간으로 탐지할 수 있어 거품 발생의 조기경보 정보도 제공할 수 있다는 것을 의미한다.

영어초록

This study examines the monthly real house price index movements over the period 1986-2023 using the GSADF method to determine whether bubbles existed in the Korean housing market, where they occurred, when they occurred, and how long they lasted by housing type (total, apartment, detached house, and townhouse). We summarise the main findings from our empirical analysis as follows. First, there were multiple bubbles in housing prices across the nationwide, Seoul, and all provincial metropolitan areas. However, there are many differences in how bubbles occurred across regions and types of housing. Second, the post-bubble period lasted much longer in the detached house market than in the apartment and row house markets. Third, many housing market bubbles occurred during periods of abundant liquidity. Fourth, while most bubbles are positive, appearing during periods of rapid house price appreciation, negative bubbles appeared in some areas (Busan, Gwangju, and Ulsan) during the 1998 Asian financial crisis. Fifth, the detached house markets in Busan and Ulsan are found to be bubbling at the end of the sample (December 2023). These results suggest that the GSADF test can not only detect historical bubble periods, but can also detect bubbles in real time, providing early warning of bubbles.

참고자료

· 없음