기업규모와 수출비중이 주가수익률과 환율변동율사이의 관계에 미치는 영향- 선형, 비선형 분석을 중심으로 (Effects of Frm Size and Export Intensity of Korean Ffirms on the Relationship between Stock and Exchange Returns)

서지정보

· 발행기관 : 한국국제경영관리학회
· 수록지 정보 : 국제경영리뷰 / 12권 / 1호 / 75 ~ 92페이지
· 저자명 : 유승훈, 홍혜정

초록

본 연구는 외환위기가 어느 정도 끝난 1999년부터 2006년까지를 분석기간으로 하여 환율의 변화율과 주가변화율 사이의 인과관계를 선형 및 비선형 모형을 사용하여 분석 하였다. 기업 규모와 수출 비중을 기준으로 상장기업 중 조건에 충족되는 기업들을 두 그룹으로 분류하여 분석을 시행하였다.
분석결과 대규모-고수출 집단과 소규모-저수출 집단을 비교하면, 대규모-고수출 기업 집단의 포트폴리오는 주가수익율과 환율과의 인과관계가 존재하여 환율의 변동이 주가변동에 영향을 미치고 있으며, 상대적으로 소규모-저수출 기업군 포트폴리오는 인과 관계가 거의 없는 것으로 나타나 연구자들이 예상한 결과와 일치하고 있다.
본 연구에서 행한 주가수익율과 환율과의 관계는 분석시점에 따라 달라질 수 있다. 즉 분석 국가의 경제가 국제화가 진행되어 갈수록 이러한 두 변수간의 인과관계는 유의하여 질것이므로 추후의 연구에서는 분석시기별에 따라 분석해 보는 것도 의미가 있을 것이다.

영어초록

This paper investigation relationship between stock prices and exchange rate controlling for the firm size and international exposure over a period 1999-2006 using Granger causality methodology. We examines the foreign exchange rate exposure using improved methodologies uses by Bartram(2004), Which adopted non-linear exposure in addition to the existing linear exposure. We find Granger causality from the exchange rate to the large-sized export firms' stocks. Both linear and non-linear exposures are statistically significant for the large-sized export firms' stocks. This support previous findings that global integration might be confined to large multinational corporations. Our analysis suggest that nature of the relation changes over time.

참고자료

· 없음