역투자 전략 수익과 비대칭 주식수익률의 역전 현상 : e-비즈니스 체제 전환 전과 후의 비교 (Contrarian Profitability and Asymmetry Reverting Pattern of Stock Returns : Comparison before and after e-Business Economic System)

서지정보

· 발행기관 : 국제e-비즈니스학회
· 수록지 정보 : e-비즈니스연구 / 8권 / 1호 / 3 ~ 20페이지
· 저자명 : 이사영

초록

이 논문에서는 역투자 전략의 수익성과 관련하여 우리나라 주식시장의 주식수익률 비대칭 역전 현상를 분석하였다. 주식시장은 제도 및 경영경제 환경변화에 민감하게 반응하고 따라서 주식시장에서 거래되는 주가의 행태도 경영경제 체제의 변화에 따라 다른 양상을 보인다. 이 논문은 주가의 여러 행태 중 주식수익률 비대칭 역전 현상 분석을 통하여 e-비즈니스 체제전환 전과 후의 우리나라 주가지수 수익률 행태 변화 대한 점검을 시도하였다. 연구방법으로는 1차 비대칭 비선형 자기회귀 모형이 사용되었다. 분석 결과 외환위기 전 즉, e-비즈니스 체제가 제대로 갖추어 지기 전 시기의 우리나라 주식시장에서는 주식수익률이 역전 (reversion) 될 때 부(-)의 수익률이 정(-)의 수익률로 역전되는 속도 및 크기가 정(+)의 수익률이 부(-)의 수익률로 역전되는 속도 및 크기와 다른 비대칭성이 발견되었지만 외환위기 후, 즉, 우리나라 주식시장 및 경제 환경이 e-비즈니스 체제로 전환된 후에는 주식수익률의 비대칭 역전현상이 발견되지 않았다. 수익률 역전현상의 비대칭성이 없어졌다는 것은 경제 환경이 e-비즈니스 체제로 전환된 후 주식시장의 효율성이 더욱 높아진 것이라고 해석할 수 있다. 역투자 전략의 수익성 측면에서 볼 때, 논문의 결과는 e-비즈니스 체제 전환 전 시기는 과잉반응 이론을 지지하고 e-비즈니스 체제 전환 후 시기는 베타위험변동 가설을 지지한다.

영어초록

This paper examines asymmetric reverting pattern of stock returns and short-term contrarian profitability on the Korean stock market. The study covers two sub-periods, the periods before and after the economic structure change to e-business system. Asymmetric reverting pattern of stock returns is investigated by nonlinear autoregressive progress. The results show that asymmetric reverting pattern of index returns is significant for the period before the economic structure change to e-business system. However, no asymmetric reverting pattern is found for the period after the economic structure change to e-business system. The result of first sub-period supports the stock market overreaction hypothesis for the contrarian profits. This research indicates that Korean stock market becomes more efficient after the economic structure change to e-business system.

참고자료

· 없음