이직이 펀드매니저의 평판형성과 투자수익률에 미치는 영향에 관한 이론적 연구 (The Effect of Turnover on Fund Manager's Reputation and Investment Performances in Mutual Fund Industry: A Theoretical Analysis)

서지정보

· 발행기관 : 한국산업경제학회
· 수록지 정보 : 산업경제연구 / 22권 / 3호 / 1071 ~ 1091페이지
· 저자명 : 정병욱

초록

본 연구는 이직이 펀드매니저의 투자관련 의사결정 및 투자수익률에 미치는 영향을 이론적으로 분석한다. 자산운용전문인력 노동시장의 펀드매니저 고용과정에서 발생하는 역선택 환경 하에서 선별균형이 성립하기 힘든 현실적 상황을 반영하여 펀드매니저의 평판에 근거하여 뮤추얼펀드가 제시하는 공동보상계약의 경제적 특성을 분석한다. 공동보상계약 메커니즘 하에서 펀드매니저가 체계적 위험과 부합되지 않는 투자포트폴리오를 유지하고 다른 뮤추얼펀드로 이직하여 평판을 유지하고 사적이득을 취하려는 경제적 유인과 행위를 이론적으로 분석한다. 이직은 펀드매니저의 유형에 대한 정보비대칭 하에서 발생할 수 있는 역선택의 한 측면으로 능력이 낮은 펀드매니저가 손실이 예상되는 투자포트폴리오를 변경하지 않고 평판을 유지하는 경제적 유인과 기제를 제공하여 뮤추얼펀드의 투자성과를 감소시킬 수 있다.

영어초록

This study examines the effect of fund manager turnover on investment performances of mutual funds. In managerial labor market of mutual fund industries with information asymmetry about the type of a fund manager, separating equilibrium may not hold due to frequent fund manager turnovers. Therefore, this study provides a theoretical model where mutual funds offer pooling compensation contract to fund managers based on their reputation. In this mechanism where the compensation of a fund manger is determined by reputation, the fund manager has an incentive to acquire private benefit by maintaining inappropriate investment portfolio and turning over to other mutual fund. Fund manager’s turnover is another aspect of adverse selection in the managerial labor market of fund industries. That is, a fund manager with low ability can select and maintain unsuccessful investment portfolio generating loss to mutual fund while he turns over to hide himself in the reputation under pooling contract mechanism. The possibility of turnover provides the fund manager with incentive and mechanism to implement inappropriate investment decision, resulting in the deterioration of fund performances.

참고자료

· 없음