금융위기가 KOSPI 수익률과 거래량 변화율에 미친 영향 (The Effect of the Global Financial Crisis on the Return and Trading Volume in KOSPI)

서지정보

· 발행기관 : 한국산업경제학회
· 수록지 정보 : 산업경제연구 / 29권 / 3호 / 961 ~ 981페이지
· 저자명 : 임상수

초록

본 연구는 수익률과 거래량 변화율의 변동성 간 관계 및 수익률 변동성과 거래량 변화율 간 관계를 분석했고, 글로벌 금융 위기가 수익률과 거래량 변화율에 어떠한 영향을 미쳤는지를 살펴보는 것을 목적으로 한다. 분석을 위해 Granger 인과성 검정과 함께 TGARCH 모형이 활용되었다. 먼저 수익률과 거래량 변화율 간 관계를 분석한 결과, 수익률은 거래량 변화율에 대해 Granger 인과관계가 성립하지만, 거래량 변화율은 수익률에 대해 Granger 인과관계가 성립하지 않았다. 또한 수익률은 혼합분포가설이 성립한 반면 거래량 변화율은 순차적 정보도착가설이 성립한 것으로 나타났다. 이는 거래량 변화율은 수익률 변동성에 영향을 미치지 못하지만, 수익률은 거래량 변화율의 변동성에 영향을 미쳤다는 사실에서 알 수 있다.
그리고 글로벌 금융 위기는 수익률 및 거래량 변화율을 하락시킨 반면 투자 위험을 나타내는 수익률의 변동성과 거래량 변화율의 변동성을 증가시켰다. 이는 글로벌 금융 위기가 투자 위험을 증가시킨 반면 수익률을 하락시켰다는 것을 의미한다. 마지막으로 악재와 호재에 대한 비대칭성을 검정한 결과, 수익률 변동성은 호재보다 악재에 더 민감한 반면 거래량 변화율의 변동성은 악재와 호재에 대해 대칭적으로 반응했다.

영어초록

This paper is trying to explain the relationship between the return and the trading volume in Korea‘s stock market. Especially, the relationship between the volatility of return and the trading volume, the relationship between return and the volatility of trading volume, and the effect of the global economic crisis on the return and the trading volume are analyzed. Granger's causality test and TGARCH model are used to analyze these relationships.
First of all, the return has Granger causality with the trade volume but the trade volume does not have Granger causality with the return. And the mixture of distributions hypothesis is accepted in the return but the sequential information arrival hypothesis is accepted in the trade volume. This means that the trading volume can not affect the return but the previous return can affect the trading volume.
In addition, the return and the trading volume are decreased but the volatility of the return and the volatility of the trading volume are increased by the global economic crisis. Finally, the response of the volatility of the return to the bad news is greater than the good news. But the volatility of the trading volume responds to the good news and the bad news symmetrically. These results can give a lot of information to investors in the stock market.

참고자료

· 없음