한국과 미국 주식시장에서 산업별수익률의 동조화 (Comovement of Industry Returns in the Korean and US Stock Market)

서지정보

· 발행기관 : 대한경영학회
· 수록지 정보 : 대한경영학회지 / 21권 / 1호 / 169 ~ 188페이지
· 저자명 : 김영빈

초록

본 연구는 최근에 세계 주식시장의 동조화 현상에 의하여 미국 주식시장의 산업별수익률이 한국 주식시장의 산업별수익률에 영향을 미치는지의 여부를 검증하는데 있다. 본 연구에서는 미국과 한국 주식시장에서 유사한 13개 산업별수익률을 대상으로 외환위기 이후의 1998년 1월부터 2007년 8월까지 일별수익률을 이용하여 시계열 회귀분석을 실시하였다. 분석결과, 첫째로 한국 주식시장의 산업별수익률은 미국 주식시장의 산업별수익률보다 시장수익률에 의하여 영향을 받는 사실을 발견하였다. 전체표본기간 동안에 한국 주식시장의 13개 업종 중에서 철강금속업의 수익률만이 미국 주식시장의 시장수익률보다 steel업종의 수익률에 의하여 영향을 받는 것으로 나타났다. 둘째로 한국 주식시장에서 과거보다 최근의 산업별수익률이 미국 주식시장의 산업별수익률에 의하여 영향을 받은 사실을 발견하였다. 2개의 하위표본기간으로 분류하여 분석한 결과, 2002년까지의 과거 하위표본기간에서는 한국 주식시장의 모든 산업별수익률이 미국 주식시장의 산업수익률보다 시장수익률에 의하여 영향을 받는 것으로 나타났다. 그러나 2003년부터의 최근 하위표본기간에서는 한국 주식시장의 13개 산업별수익률 중에서 철강금속, 전기전자, 그리고 건설업에서 미국 주식시장의 시장수익률보다 산업별수익률에 의하여 영향을 받는 것으로 나타났다. 셋째로 한국 주식시장의 산업별수익률은 미국 주식시장의 시장수익률에 의하여 영향을 받는 현상이 월요일에 강하게 나타났으며, 최근 한국 주식시장의 일부 산업별수익률에서는 미국 산업별수익률에 의한 영향이 주초보다 주말에 보다 많이 나타났다. 이러한 연구결과는 미국 주식시장과 한국 주식시장의 동조화 현상이 점차적으로 시장수익률에서 산업별수익률로 확대되고 있다고 본다. 따라서 본 연구의 결과는 한국 주식시장의 산업별수익률의 예측모형에 새로운 변수를 발견하였다는 점에서 매우 큰 의의가 있다고 본다.

영어초록

This study examines whether or not the industry return in the US Stock Market explains the industry return in the Korean Stock Market. This paper uses daily returns of 13 industries in the Korean and US Stock Market. And this paper uses the January 1998 to August 2007 sample period. Major results are summarized as follows. First, this paper finds the evidences that the industry returns in the Korean Stock Market are influenced by the market return more than by the industry returns in the US Stock Market. But the return of iron and metal products in the Korean Stock Market is influenced by the steel industry return more than by the market return in the US Stock Market. Second, this paper finds more evidences that the industry returns in the Korean Stock Market are influenced by the industry returns in the US Stock Market for the January 2003 to August 2007 subsample period. For this subsample period, the industry returns of the iron and metal products, electrical and electronic equipment, and construction in the Korean Stock Market are influenced by the industry returns than the market return in the US Stock Market. But all industry returns in the Korean Stock Market are influenced by the market return more than the industry returns in the US Stock Market for the January 1998 to December 2002 subsample period. Third, this paper finds the evidences that the industry returns in the Korean Stock Market are influenced by the market return in the US Stock Market on Monday, and are more influenced by the industry returns in the US Stock Market after Wednesday.

참고자료

· 없음