사망률 보증 연금전환 옵션의 가치평가에 관한 연구 (A Study on the Valuation Mortality Rate Guaranteed Annuity Conversion Option)

서지정보

· 발행기관 : 한국리스크관리학회
· 수록지 정보 : 리스크관리연구 / 23권 / 2호 / 173 ~ 200페이지
· 저자명 : 김세중

초록

최근 종신보험 성장세가 크게 둔화됨에 따라 생명보험 업계는 종신보험 시장확대를 위해 다양한 신상품을 개발하고 있으며, 그 일환으로 연금전환 시 적용되는 연금사망률을 연금전환 시점이 아닌 종신보험 가입시점의 사망률로 보증하는 연금전환 종신보험 상품도 등장하고 있다. 그러나 사망률의 빠른 개선속도를 감안할 때 사망률 보증 연금전환 옵션은 장기적으로 보험회사에 부담이 될 수 있다. 또한 우리나라의 현행 감독제도인 RBC제도에서는 사망률 보증 연금전환 옵션과 같은 보험계약의 내재 옵션(Embedded option)에 대한 가치평가 규정이 없는 실정이다. 본 논문에서는 보험계약의 내재 옵션으로 볼 수 있는 사망률 보증 연금전환 옵션의 가치를 확률적 사망률 모형과 3요인 선형 이자율 기간구조 모형을 이용하여 Solvency II의 최선추정치(Best estimates) 방식으로 평가해보았다. 종신보험의 주 가입연령에 해당하는 35세~45세 남녀 가입자를 대상으로 분석한 결과 사망률 보증 연금전환 옵션의 가치는 남성의 경우 일시납보험료 대비 6.7%에서 7.9%, 여성의 경우에는 6.5%에서 7.8%에 달하는 것으로 나타났다. 이는 최선추정치만을 계산한 결과로 리스크 마진을 더할 경우 보험회사의 준비금 부담은 더욱 커질 것이다. 따라서 이에 대한 적절한 가치평가와 준비금 적립이 이루어져야 할 것이다.

영어초록

As the growth of whole life insurance diminished after fast growth in early 2000s, life insurers developed a variety of new whole life products in order to promote whole life insurance market. Recently, life insurers introduce annuity convertible wh - 200 -ole life product applied the life table at the time of contract. However, mortality rate guaranteed annuity conversion option embedded in this product can be a burden for life insurers in a long term due to improvements in mortality rates. Moreover, Korea insurance regulatory regime, RBC does not include any valuation rules for embedded option like mortality rate guaranteed annuity conversion option.
This paper deals with the valuation of mortality rate guaranteed annuity conversion option through the best estimate approach in solvency II with stochastic mortality model and 3 factor affine term structure model. We find that the value of mortality rate guaranteed annuity conversion option reaches 6.7%~7.9% of whole life insurance single premium for male at the age of 35~45, and 6.5%~7.8% for female. If insurers add the risk margin to the best estimate, insurers' reserve for this option could increase more. We conclude that insurers should evaluate mortality rate guaranteed annuity conversion option adequately and accumulate proper reserves for this option.

참고자료

· 없음