유형별 프로그램매매와 KOSPI 수익률의 변동성

서지정보

· 발행기관 : 한국금융공학회
· 수록지 정보 : 金融工學硏究 / 5권 / 1호 / 95 ~ 111페이지
· 저자명 : 옥기율

초록

본 연구는 프로그램매매가 주식시장의 가격변동성에 어떠한 영향을 미치는지를 실증적으로 분석하였다. 분석결과에 의하면, 프로그램매매 거래량은 주가변동성과 양의 상관관계를 보였다. 또한 본 연구는 프로그램매매 유형별로 주식시장의 가격변동성에 어떠한 다른 영향을 미칠 수 있는지를 추가적으로 분석하였다. 분석결과에 의하면 차익거래관련 프로그램매매 거래량은 주가변동성에 거의 영향을 미치지 않고 비차익거래관련 프로그램매매 거래량은 주가변동성을 증가시킨다는 결과를 보였다. 선물시장을 초창기와 성장기로 분리하여 분석한 결과에 의하면, 선물시장 성장기에는 비차익거래 관련 프로그램매매 거래량이 주가변동성에 미치는 영향이 다소 줄어들었다고 할 수 있다. 그러나 여전히 비차익거래 관련 프로그램매매 거래량은 주가변동성과 양의 관계를 가진다는 결과를 보였다. 또한 매도 프로그램매매 거래량은 주가변동성과 비유의적인 관계를 가지고 있는 반면에 매수 프로그램매매 거래량은 주가변동성과 양의 상관관계를 가진다는 결과를 보였다. 기간을 분리하여 분석한 결과에 의하면, 매수 프로그램매매 거래량도 선물시장이 성장기에 들어선 최근에 들어 다소 그 영향이 줄어들긴 했지만 주가변동성과 양의 상관관계를 가진다는 결과를 보였다.

참고자료

· 없음