경매 추정가와 예술품 수익률 (Presale Price Estimates and Return on Art Works)

서지정보

· 발행기관 : 한국경영학회
· 수록지 정보 : 경영학연구 / 53권 / 4호 / 789 ~ 805페이지
· 저자명 : 류지예, 김진희, 홍기훈

초록

본 연구는 경매 추정가 편향 여부 및 추정가와 예술품 수익률 간의 관계를 분석하였다. 분석 결과 가격이 낮은(높은) 작품의 추정가는 상향편향(하향편향) 시키는 경향을 보였다. 이러한 결과는 국내 예술품 시장의 특성에서 기인한다. 저가의 작품들은 거래량이 많아 추정가 상향편향을 통해 높은 수수료를 챙기고자 함이다. 반면에 고가의 작품들은 거래량이 적어 추정가를 하향편향시켜 낙찰률을 높이고자 함이다. 추가 분석 결과 추정가가 높을수록 수익률이 높아지고, 추정가의 불확실성이 높아지면 수익률이 낮아졌다. 이러한 결과를 통해 국내 예술품 시장 투자자들 역시 추정가의 영향을 받는다는 것을 알수 있다.

영어초록

This paper examines the biased price estimates and the relation between price estimates and return on art works. Using Korean auction price data from 1999 to 2022, we find that auctioneer presale price estimates are biased. However, it shows different pattern based on the sale price of art works. Price estimates are biased upward for low-priced art works but downward for high-priced art works. This result comes from the fact that the transaction volume of high-priced artworks are low, but that of low-priced art works are high. Thus, auctioneers tilt their estimates downward for expensive art works to increase the probability of transaction. On the other hand, auctioneers try to provide the high price estimates for inexpensive art works, as they can increase the winning price and in turn their commissions from the sale. Price estimates also affect the return on art works. The higher the price estimates, the higher the return. However, the greater uncertainty on price estimates lowers the return. Overall, our study suggest that art investors are likely to be influenced by price estimates.

참고자료

· 없음