내부회계관리제도의 취약점과 주식수익률 및 수익률 변동성 (Material Weaknesses in the Internal Accounting Control System, Stock Return and Volatility of Stock Return)

서지정보

· 발행기관 : 한국회계학회
· 수록지 정보 : 회계저널 / 21권 / 1호 / 35 ~ 60페이지
· 저자명 : 이명곤, 장석진, 이용석

초록

내부회계관리제도 검토의견의 공시로 자본시장 참여자들은 과거에 제한적으로 접근할 수 있었던 개별 기업의 내부통제제도에 관한 정보를 의사결정에 활용할 수 있게 되었다. 이러한 배경에서 본 연구는 자본시장 참여자들이 기업의 내부회계관리제도 정보를 활용하여 경제적 의사결정을 수행하고 있는지 살펴본다. 구체적으로 내부회계관리제도의 취약점을 보고한 기업(이하 ‘취약기업’)의 당해 연도 및 차기 연도 일별 주식수익률의 변동성을 살펴보고 주식수익률이 악화되는지 분석한다.
연구결과 내부회계관리제도의 취약점을 보고하지 않은 기업에 비해 취약기업에서 일별 주식수익률의 변동성이 높은 것으로 나타났으며, 주식수익률도 낮다는 것을 확인할 수 있었다. 내부회계관리제도에 취약점이 존재한다는 것은 재무제표에 부정이나 오류가 포함될 가능성이 높다는 것을 의미한다. 따라서 본 연구의 결과를 통해 자본시장에서 취약기업의 재무제표 정보에 대해 부정적으로 반응하는 것으로 해석할 수 있다.
내부회계관리제도의 의무화 이후 관련 연구가 활발히 수행되고 있으나, 대부분 내부회계관리 제도 취약점과 이익의 질 간에 관련성을 분석한 연구가 주를 이루고 있다. 본 연구는 일별 주식수익률의 변동성, 규모(시장)조정초과수익률, 이익반응계수 등을 사용하여 자본시장이 내부회계관리제도의 취약점에 대해 어떠한 시각을 가지고 있는지 분석한다는 점에서 선행연구와 차별성을 가진다. 또한 본 연구는 내부회계관리제도의 효익보다 비용이 크다는 비판론이 제기되고 있는 상황에서 내부회계관리제도 정보의 유용성을 자본시장 관점에서 살펴본다는 점에서 의의를 가진다. 뿐만 아니라 내부회계관리제도 정보의 유용성을 검증한 본 연구의 결과는 자본시장 참여자, 기업, 감독기관 등에게 중요한 시사점을 제공할 것으로 판단된다.

영어초록

Implementation of an Internal Accounting Control System(IACS) has become a mandatory requirement in Korea. Capital market participants can use IACS information of individual corporations to make better decision. Those information were hard to get in the past. This study investigates whether capital market participants are using IACS information to make economic decisions. In other words, this study searches whether firms with reported material weaknesses in IACS have more volatility of daily stock return and have lower stock returns in current year and next year.
The result of this study provides evidences that volatility of daily stock return are higher and stock returns are lower for the firms which reported material weaknesses in IACS. Reporting a material weakness in IACS means that the possibility of the financial statements with fraud and error is increased. Therefore, the result of this study shows that capital market responds negatively to the firms' financial statements which reported material weaknesses in IACS.
Even though IACS related studies have been performed widely, most of researches are concentrated on the relation between material weaknesses in IACS and earnings quality(EQ). The primary contribution of this study is that capital market perspective of material weaknesses in IACS is analyzed using volatility of daily stock return, size(market) adjusted return and earnings response coefficient(ERC). Despite of rising criticism that IACS cost is bigger than its benefit, this study significantly shows that IACS is able to give useful information to the capital market. Furthermore, we expect the usefulness of IACS can give important implication to capital market participants, corporations and supervisory institutions.

참고자료

· 없음