투자자 유형별 공매도거래의 영향요인 (Determinants of Short Sale Trade by Investor Type)

서지정보

· 발행기관 : 명지대학교(서울캠퍼스) 금융지식연구소
· 수록지 정보 : 금융지식연구 / 7권 / 2호 / 71 ~ 92페이지
· 저자명 : 김종오

초록

본 연구에서는 2000년 3월 27일부터 2004년 12월 30일까지 총 1,170 거래일 동안 한국 증권거래소(KSE) 전 종목에 대한 일별 자료를 이용하여 공매 거래의 본질과 그 결정 요인을 규명하였다. 공매거래를 신용대주를 통한 개인의 공매거래와 대차거래를 통한 기관과 외국인의 공매거래로 나누어 공매거래에 시장 전체의 움직임(market-wide information)과 개별 종목들의 특유한 요인(firm-specific information) 중 어느 것이 어떻게 공매에 영향을 미치는지 알아보았다. 결론적으로, 개인투자자들의 경우 표본기간동안 신용대주를 이용한 공매거래가 너무 적어 유의적인 결과를 보여주지는 못했지만, 부분적으로나마 개별 종목에 특유한 요인이 공매거래를 결정하는데 중요한 영향을 미친다고 할 수 있고, 개별 종목에 대한 투기거래보다는 포트폴리오 투자를 주로 할 것으로 추정되는 기관이나 외국인투자자들의 경우는 개별종목의 정보보다는 시장 전체 움직임에 관한 정보가 더 큰 영향을 미친다고 해석할 수 있다.

영어초록

In this study, I examine if short sellers are motivated by firm-specific or market-wide information for the period from March 27, 2000 through the end of 2004 in Korea Stock Exchange.
For each stock, I first regress the stock return on the KOSPI return. Next, I regress the short sale ratio on the lead and lag variables of the KOSPI returns as well as the residuals taken from the first stage regression. The result indicates that individual short sellers trade with respect to the firm-specific information, but both institutional and foreign short sellers are motivated by the market-wide information. Interestingly, institutional short sellers positively respond to the lagged market return and negatively respond to market return on that day. However foreign short sellers have the opposite patterns to institutional short sellers.

참고자료

· 없음