동아시아국가의 실질적인 환율제도분류를 위한 실증연구 (Empirical Analysis of De Facto Exchange Rate Regimes in East Asian Countries)

서지정보

· 발행기관 : 한국경제연구학회
· 수록지 정보 : 한국경제연구 / 26권 / 205 ~ 242페이지
· 저자명 : 김상환

초록

본 연구는 Frankel and Wei(1994)의 환율회귀모형에 구조변화(structural change) 검증방법을 적용하여 사실상의(de facto) 환율제도가 시간에 따라 어떠한 변화를 보이는가를 분석하였다. 한국과 태국 등 동아시아 5개국의 환율제도를 분석한 결과, 경직적인 환율제도가 운용되던 아시아 금융위기 이전 기간이나 변동환율제도로 전환한 위기 이후 기간 모두 각국 정부는 공식적인(de jure) 환율제도에 구애받지 않고 대내외 경제여건에 따라 신축적으로 사실상의 환율제도를 운용하여 왔던 것으로 분석되었다. 특히, 위기 이후의 구조변화패턴을 보면, 분석대상 국가 모두에서 엔화의 비중이 뚜렷하게 높아지는 모습을 보였으나 2006년 이후 국제금융시장이 불안해지면서 다시 달러화에 대한 고정화정도가 강해지는 양상을 보이고 있다. 따라서 위기 이후 동아시아 지역에서 엔화의 영향력이 강화된 것은 사실이지만 국제금융시장이 안정된 상황에 국한된 현상으로 이해하여야 할 것이다.

영어초록

Since Frankel and Wei(1994) first applied the exchange rate regression model to test de facto exchange rate regime vs. de jure regime, many economists followed them to test whether the de jure exchange rate regime is actually operational in the diverse currency markets. However, most empirical works implicitly assumed no structural breaks in the exchange rate regimes. This paper analysed exchange rate regime changes over time in East Asian countries by applying testing procedures for structural changes. Empirical results confirmed the suspicion that most East Asian governments intervened in their currency market in response to external and domestic shocks regardless of their proclaimed exchange rate regime. After the Asian financial crisis in 1997, Japanese Yen exerted stronger effects on Asian currency values. But as the international financial market became turbulent, US dollar once again emerged as the anchor currency.

참고자료

· 없음