신용평가정보와 기업의 단기자금 조달방식 선택: 대기업과 중소기업의 비교분석 (Effects of Credit Rating Information on Selection of Short-Term Financing Sources)

서지정보

· 발행기관 : 대한경영학회
· 수록지 정보 : 대한경영학회지 / 27권 / 3호 / 409 ~ 428페이지
· 저자명 : 황인덕, 정병욱

초록

본 연구는 기업의 위험유형이 단기자금 조달수단의 선택에 미치는 영향을 분석한다. 본 연구는 신용등급이 비대칭정보인 기업의 위험유형을 확증ㆍ보강하여 차입기업이 신용등급을 보유할 경우 시장기능에 의하여 가격 및 부채 조건이 설계되는 기업어음 및 단기은행차입의 활용을 증가시키고 기업간신용의 활용을감소시킴을 발견하였다. 이는 기업어음과 단기은행차입에 비하여 신용위험이 높은 차입기업이 기업간신용을 활용함을 분석한 미국 등 서구 국가 기존연구의 실증결과를 지지하는 것이다. 반면에 저신용등급 표본에서는 등급의 상승이 기업간신용 활용을 감소시키지만, 고신용등급 표본에서는 등급의 상승이 오히려 기업간신용의 활용을 증가시키는 실증결과를 제시함으로써 국내에서 기업간신용은 저신용등급 중소기업이이용하는 고위험 단기차입 조달수단의 기능과 고신용등급 대기업이 구매력/협상력 우위에 근거하여 납품기업에 요구하는 단기자금 조달수단의 기능을 동시에 수행함을 제시한다. 본 연구는 신용평가정보를 통하여 정보비대칭성이 높은 기업의 투명성을 강화하는 제도적 장치로 신용등급 보유를 확대하는 정책의 필요성을 제시한다.

영어초록

This paper examines the effect of credit rating on the selection of short-term financingsources. This paper shows that credit rating certifies the riskiness of buying/borrowing firm, andhence possessing credit rating decreases the usage of trade credit while increasing themarket-based short-term financing sources such as commercial paper and bank credit line. Theempirical results of this paper support those estimated from the samples of industrializedcountries like US and western European countries. On the other hand, the results of this paperalso incorporate uniqueness of Korean economy characterized by dominance ofchaebol-corporations. Among sample firms with low credit ratings, as credit rating increases, theusage of trade credit decreases. In the meanwhile, among sample firms with high credit ratings,as credit rating increases, the usage of trade credit increases. The latter evidence especiallycontradicts evidence from the sample firms of industrialized countries while it also implies thatlarge chaebol-affiliated firm’s dominant power in commercial transaction and negotiation may helpthem extend their usage of trade credit as an instrument possibly for exploiting small-scalesupplying firms. This paper suggests that the government needs to implement policies forexpanding the credit rating across various types of firms for improving transparency, resulting inthe increase in the usage more market-based short-term financing sources such as commercialpaper and bank credit line.

참고자료

· 없음