코스닥기업의 경영의사결정이 주주의 부에 미치는 영향: IR공시와 자사주취득공시 비교분석 (The Effect of Managerial Decision Making on the Shareholders Wealth in KOSDAQ: Disclosure of IR and Stock Repurchase)

서지정보

· 발행기관 : 한국증권학회
· 수록지 정보 : 한국증권학회지 / 45권 / 5호 / 1075 ~ 1096페이지
· 저자명 : 김종선, 김철중, 윤세헌

초록

본 연구는 자본시장에서 호재(good news)로 인식되고 있는 IR공시와 자사주취득 공시가 주주의부에 미치는 영향에 대하여 실증분석 한다. 2005년부터 2014년까지 10년간 코스닥 상장법인 중 IR 활동과 자사주취득의 경영의사결정을 공시한 1,469개의 기업-년을 대상으로 기업의 내적특성(기업규모, 기업유형, 지배구조)과 외부환경(활황기시장, 침체기시장)에 따라 관련 공시에 따른 주주부의변화를 살펴보았다. 주요 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 대기업표본은 자사주취득이 IR활동보다주주부에 미치는 영향이 더 크게 나타났으나, 시장상황이 좋을 때는 IR활동이 더욱 주주부를 증가시키는 것을 발견하였다. 둘째, 벤처기업은 의사결정 유형에 따른 차이는 발견되지 않았으며, 시장상황이 좋은 활황기에 정보불균형을 해소시키는 것이 주가상승을 가져오고 있음을 관찰할 수있었다. 결론적으로 IR활동보다 자사주취득이 주가상승에는 더욱 효과적인 것이 일반적이나, 기업가치제고(value-up)를 하고자 하는 기업은 내부특성과 시장상황에 알맞은 경영의사결정유형과 경영의사결정시기를 선택하여야 한다는 시사점을 제공한다.

영어초록

This paper has delivered the empirical research about the influence of recognized ‘good news’ disclosure of IR and treasury stock repurchase on wealth of shareholders. In particular, the research focus falls on reacting pattern of wealth of shareholders as the disclosure relating to intrinsic characters (size of firm, kinds of firm, governance structure) and external environments such as bull-bear market went on from 2005 and 2014 for ten years, targeting on 1,469 listed companies disclosed major management issues. The followings are the research results. First, by standing on sample of large companies, acquiring treasury stock have the bigger impacts on the wealth of shareholders than IR activities. However IR activities show the bigger impact on the wealth of shareholders under the bull market. Second, this research could not find any significant difference as to the pattern of managerial decision making among venture companies. Meanwhile, this research found that resolving information asymmetry could trigger the stock price increasing in bull market. In conclusion, in general, acquiring treasury stock play more effective role in triggering up the stock price comparing to IR activities. However, this research delivered a significant implication of proposing appropriate managerial decision making timing and pattern fitting along to intrinsic characters of firm.

참고자료

· 없음