코스닥기업의 유상증자가 주가에 미치는 영향 (A Study Announcement Effects of Seasoned Equity Offerings on the KOSDAQ)

서지정보

· 발행기관 : 충남대학교 사회과학연구소
· 수록지 정보 : 사회과학연구 / 19권 / 3호 / 95 ~ 114페이지
· 저자명 : 조준희

초록

본 연구는 2001~2007년 동안 코스닥기업의 유상증자 공시가 주가에 미치는 정보효과를 분석하고자 하였으며, 분석결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 코스닥기업의 유상증자 공시는 일반적으로 공시 전후에 정(+)의 효과로 나타났으며, 벤처기업과 일반기업의 수익률은 공시 전에 상승하며 두 집단은 유사한 형태를 보였다. 투자가들은 벤처기업을 강조하지 않는 것으로 판단된다. 둘째, 유상증자 방법에 따른 비교에서 제3자배정이 주주배정, 일반공모보다 월등히 높은 정보효과가 존재하는 것을 알 수 있다. 제3자배정은 기업이 특별한 관계자에게 신주를 부여하는 사모방식이므로 기업가치에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 판단된다. 셋째, 기준주가에 대한 할인율 비교에서, 할인율 10% 이하와 10%~30% 집단은 공시 전에 크게 상승하였으며, 할인율 30% 이상 집단은 공시 이후에는 하락하는 형태이다. 과도한 할인율은 발행가격이 시가보다 낮아지므로 부정적인 뉴스로 판단하는 것 같다. 끝으로 소유지분율을 기준으로 분석한 결과, 대주주집단과 경영자집단은 공시 전에 유사한 형태로 상승하지만, 대주주집단의 상승폭이 약간 큰 것으로 나타났다. 경영자집단은 주식 분산으로 소액주주의 수가 상대적으로 많으므로 주가에 미치는 영향은 크지 않은 것으로 추정된다.

영어초록

This study was designed to examine the effects of the announcement of seasoned equity offerings issues by KOSDAQ listed firms on the stock prices in Korea from 2001-2007. The empirical analysis may be summarized as follows: First, the announcement of seasoned equity offerings issues by KOSDAQ had a positive effect on stock share values. Venture businesses and general businesses shared a common pattern in terms of their effect on the stock market, leading to stock share value gains immediately before and after the announcement of issuance. This demonstrated that investors did not distinguish between venture businesses and general businesses in terms of investment opportunities. Secondly, a comparative study of different kinds of stock offers in seasoned equity offerings issues indicated that private offerings had a much higher informative effect on the stock market than right offerings or public offerings. This study demonstrated that private offerings in which the firm made new stocks available to specific individuals had a strong positive effect on firm value. Thirdly, the study of the effect of discount rates of stocks on stock value showed that when discount rates were below ten percent or between ten and thirty percent stock prices had a tendency to rise sharply. Stocks with a discount rate of over thirty percent were likely to lose value immediately after the announcement. Therefore an overly discounted stock rate appeared to send stock holders a negative signal because the highly discounted issuance price of stocks indicated that the stocks would lose value.

참고자료

· 없음