대규모 장기 다단계 에너지 사업의 실물옵션 기반 투자가치 평가기법 (Investment valuation using real options for large-scale long-term multi-stage energy projects)

서지정보

· 발행기관 : 한국기술혁신학회
· 수록지 정보 : 기술혁신학회지 / 24권 / 2호 / 45 ~ 65페이지
· 저자명 : 박선응, 신준석

초록

본 연구는 대규모 장기 다단계 에너지 사업에 적합한 복합실물옵션 기반 투자가치 평가기법을 제안한다. 원자력발전과 같은 대형 에너지 사업의 불확실성은 건설을 포함한 운영 이전 단계에 집중적으로 나타난다. 하지만 기존 연구들은운영단계 불확실성을 고려한 투자가치 평가에 주력하고 있어 단계별로 변화하는 불확실성을 반영하지 못하며, 초기 단계 의사결정에 사용하기 어렵다. 본 연구의 기법은 단계별로 변화하는 불확실성 모형화에 적합한 이항격자모형, 단계별의사결정에 적합한 복합실물옵션, 주요 변수 불확실성 정량화에 적합한 몬테카를로 시뮬레이션의 복합을 통해 위의 한계를 극복했다. 영국 전력시장에 진출하는 국내 원전사업자를 대상으로 기법을 적용하고 투자가치를 분석했다. 실무적관점에서 본 연구는 불확실성이 큰 해외시장에 진출하는 원전사업자의 투자가치를 보다 정확하게 평가하고, 비용 및 운영 위험을 효과적으로 관리하는데 기여할 수 있다. 학술적으로는 복수 방법론 조합을 통해 단계별 변동성을 반영한 대규모 장기 다단계 에너지 사업의 맞춤형 실물옵션 가치평가 기법을 제안하였다.

영어초록

This study proposes an investment valuation method based on compound real options suitable for large-scale long-term multi-stage energy projects. The uncertainty of large-scale energy projects such as nuclear power is concentrated in the pre-operation stages, including construction. However, the existing studies focus on the uncertainty in the operation stage, so they cannot consider the uncertainty that changes in stages, and it is difficult to use in the early stage. The method of this study overcomes the above limitations through a combination of a binomial lattice for modeling uncertainty changing step-by-step, a compound real option for sequential decisions, and a Monte Carlo simulation for quantifying uncertainty. The method was applied from the perspective of Korean nuclear power operator entering the UK power market. In a practical view, this study has contributed to more accurately evaluating the investment value and effectively managing risk. In an academic perspective, a customized valuation method using real options for large-scale long-term multi-stage energy projects that consider staged volatility through a combination of multiple methodologies was proposed.

참고자료

· 없음