Z-score를 이용한 통화정책 위험선호경로에 관한 연구 (A Study on Risk-Taking Channel of Monetary Policy by using Z-score)

서지정보

· 발행기관 : 명지대학교(서울캠퍼스) 금융지식연구소
· 수록지 정보 : 금융지식연구 / 17권 / 3호 / 153 ~ 182페이지
· 저자명 : 최원형, 윤용만

초록

이 논문은 국내 은행을 대상으로 통화정책이 은행위험에 미치는 영향에 대하여 실증분석하였다. 이를 위하여 2003년 1분기∼2015년 2분기중 시중은행, 지방은행 및 특수은행을 포함하는 17개 국내 은행의 회계자료와 통화정책 관련 거시경제지표로 분기 패널자료를 구성하였다. 통합그룹평균(pooled mean group) 추정에 의한 분석결과 파산위험의 역수라 할 수 있는 Z-score가 확장적 통화정책기조와 양(＋)의 관계를 보임으로써 완화적인 통화정책이 은행의 위험선호를 증대시키는 이른바 위험선호경로가 우리나라 은행부문에 작동되고 있음을 확인하였다. 또한 제도적 구분에 의한 은행그룹별 추정결과 통화정책이 시중은행과 지방은행의 위험수준에 영향을 주는 것으로 나타났으나 특수은행의 경우에는 유의한 결과를 얻지 못하였다. 규모별로는 대형 및 소형은행의 두 그룹 모두에서 위험선호경로가 작동되는 것으로 나타났다. 그리고 통화정책이 은행위험에 미치는 영향의 정도는 시중은행보다 지방은행이, 대형은행보다 소형은행이 더 크게 받는 것으로 나타났다. 이 연구는 우리나라 통화정책의 위험선호경로 존재를 기존 연구와 상이한 은행위험 대용변수를 사용하여 확인하는 데 그치지 않고 은행그룹별로 동 경로의 작동 여부 및 통화정책 영향의 정도를 분석하였다는 점에서 의의가 있다. 이와 같은 분석결과는 통화정책 수립 및 정책효과 분석을 위한 피드백 과정에서 실물부문뿐만 아니라 은행위험에 대한 고려 및 모니터링에 좀더 관심을 두어야 하며 특히 규모가 작은 은행들의 위험선호행태 변화에 주의를 기울일 필요가 있음을 시사한다.

영어초록

This paper empirically examines the effect of monetary policy on the risk of domestic banks in Korea. We use the balanced panel data set which consists of macro-economic indicators and data from financial statements of 17 domestic banks from 1Q of 2003 to 2Q of 2015. The estimation result shows that there is a positive relationship between proxy variables of bank risk and monetary policy which are Z-score and gap from natural interest rate respectively. This provides support for the presence of a risk-taking channel of monetary policy in Korea. From estimation for three bank groups based on institutional classification, we find that the risk level of nationwide banks and regional banks are influenced by monetary policy though we do not obtain significant relationship for special banks. By size of bank, we also find that risk-taking channel works in both large banks group and small banks group. And in terms of degree of impact, regional banks group and small banks group are more affected than nationwide banks group and large banks group respectively. This empirical analysis suggests that central bank should be more concerned with the policy effect on risk level of banking sector in the process of establishing and operating monetary policy. In particular, more attention should be paid to changes in risk-taking behavior of small banks.

참고자료

· 없음