뉴스가 한려해상국립공원 탐방객 변동성에 미치는 충격의 추정 (Measuring the Impact of News on the Volatility of Visitors of Hallyeo Marine National Park)

서지정보

· 발행기관 : 한국도서(섬)학회
· 수록지 정보 : 한국도서연구 / 27권 / 1호 / 57 ~ 73페이지
· 저자명 : 모수원, 이광배

초록

한려해상국립공원의 탐방객 수와 달리 탐방객 증가율에는 상당한 크기의 변동성이 존재한다. 분석기간 증가율의 변이계수(1.8)가 탐방객 수 변이계수(0.4)의 4배나 되어, 큰 기복없이 꾸준히 증가하는 형태를 갖는 탐방객 시계열 속에 커다란 변화가 숨겨져 있는 것이다. 따라서 이러한 변동성의 특성을 정확히 파악하지 않고서는 탐방객의 예측오류를 피하기 어렵다. 이에 본고는 한려해상국립공원 탐방객의 변동성을 GARCH 타입 변동성 모형을 이용하여 분석한다. 그런데 변동성 모형에는 변동성의 대칭을 전제로 하는 표준 GARCH모형과 비대칭적 GARCH모형이 있는데, 본고에서는 비대칭 변동성 모형으로 EGARCH모형과 GJR모형을 이용하여 변동성의 특성을 분석하였다. 비대칭적 효과를 갖는 모형을 이용하여 음(－)의 충격이 동일 크기의 양(＋)의 충격보다 더 큰 변동성을 야기함으로써 좋은 뉴스와 나쁜 뉴스가 변동성에 상이한 영향을 미친다는 점을 밝히는 것이다. 먼저 탐방객의 예측불가능 부분이 집중현상을 보임에 따라 GARCH 모형을 이용하는 분석하는 것이 필요한 것으로 나타났으나 왜도 통계량, 첨도 통계량, Jarque-Bera 통계량이 예측불가능 시계열이 정규분포하는 것으로 보여줌에 따라 가우시안, Epanechnikov, Triangular, 로지스틱, Flat, Parzen과 커널함수를 이용하여 재추정하였다. 시간변동 변동성이 존재한다는 것과 부호편의검정, 양의 규모편의검정, 음의 규모편의검정, 결합검정 모두에서 쇼크의 부호와 크기에 따라서 예측하지 못한 탐방객에 미치는 효과가 다르지 않다는 가설을 기각하여 GARCH모형과 비대칭 GARCH 모형이 필요함을 알 수 있었다. 추정 결과 GARCH모형과 EGARCH모형은 일부 변수가 유의하지 않은데 비해 GJR모형에서는 모두 유의하고 예상과 일치하는 부호를 가져 변동성 모형으로 적합하며 비대칭 특성을 갖는다는 것을 밝힐 수 있다. 또한 부호편의검정, 규모편의검정, 결합검정은 모형의 설정오류가 없다는 것을 보여주었다. 이에 따라 뉴스충격곡선을 도출하여 EGARCH모형과 GJR모형이 좋은 뉴스와 나쁜 뉴스에 대해 비대칭이나, EGARCH모형은 분산의 크기에 문제가 있어서 GJR모형이 적합한 변동성 모형이며, 탐방객이 나쁜 뉴스에 더 큰 반응을 보이나 그 차이가 크지 않다는 것을 밝혔다.

영어초록

A correctly specified volatility model is essential for applications requiring estimates of conditional volatilities since volatility can be regarded as a measure for information flow. We employed three models of predictable volatility and presented a news impact curve that characterizes the impact of past visitor shocks on visitor volatility of the volatility model. This paper suggests several diagnostic tests based on the news impact curve and compares the GARCH model with other volatility models that allow for asymmetry in the impact of news on volatility. The coefficients of skewness indicates that the distribution of unpredictable visitors is not skewed to any side. The kurtosis statistic also shows that the distribution of series is not leptokurtiv nor platykurtic. All the kernel density functions, such as Epanechnikov, Triangular, Logistic, Gaussian, Flat, and Parzen, have normal distributions. These statistics show that the GARCH model is inappropriate for estimating volatility. The Ljung-Box test statistic for twelfth-order serial correlation, however, showed significant serial correlation in visitor series after our adjustment procedure. The sign bias test and size bias test were also highly significant. This paper shows that the GJR volatility model is most appropriate in parsimoniously capturing the asymmetric effect and successfully reveals the shape of the news impact curve for conditional heteroskedasticity of the Hallyeo Marine National Park visitors.

참고자료

· 없음