마켓타이밍과 자본구조간의 관계 분석

서지정보

· 발행기관 : 한국산업경제학회
· 수록지 정보 : 산업경제연구 / 20권 / 4호 / 1717 ~ 1738페이지
· 저자명 : 신민식, 송준협

초록

본 연구에서는 1981년 1월 1일부터 2006년 12월 31일까지 한국증권선물거래소의 유가증권시장에 상장된 IPO 기업을 대상으로 마켓타이밍과 자본구조간의 관계를 실증분석 하였다. 분석 결과, 마켓타이밍변수인 비율은 레버리지비율의 수준이나 변화에 유의한 음(-)의 영향을 미치며, IPO 이후 레버리지비율의 누적적 변화에도 대체로 유의한 음(-)의 영향을 미치며, 시장가 레버리지비율의 경우에 지속적으로 유의한 음(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났다.
따라서 한국증권시장에서도 Baker and Wurgler(2002)가 제시한 마켓타이밍변수가 자본구조에 유의한 음(-)의 영향을 미친다고 할 수 있다. 특히, IPO 기업의 경우에는 마켓타이밍변수가 IPO 이후 수년 동안 지속적으로 자본구조에 음(-)의 영향을 미친다고 할 수 있다. 이러한 결과는 마켓타이밍변수를 사용하여 기업가치의 수준을 판단하여, 기업가치가 고평가되었을 때는 주식발행을 통해 자기자본비율을 증가시키고 레버리지비율을 감소시켜 자본구조를 개선할 수 있음을 의미한다.

참고자료

· 없음