IMF외환위기 전후의 매출액성장률과 자기자본이익률의 평균회귀형태 변화 (Changes of Mean Reversion in Sales Growth and Return on Equity before and after the 1997 Financial Crisis)

서지정보

· 발행기관 : 한국경영교육학회
· 수록지 정보 : 경영교육연구 / 59호 / 1 ~ 20페이지
· 저자명 : 최현돌, 이장형

초록

본 연구는 1997년 외환위기를 전후하여 우리나라 제조업의 매출액성장률과 자기자본이익률이 평균으로 회귀하는지, 양극화하는지를 검증하는 것이다. 평균회귀는 장기간에 걸쳐 평균값으로 돌아오려는 통계상의 경향이다. 그리고 양극화는 평균값으로 회귀하지 않고 이탈하여 기대했던 값들보다 더 높게 차이가 나는 현상을 말한다.
1987년부터 2006년까지 한국 상장기업들이 IMF외환위기를 전후하여 매출액성장률과 자기자본이익률이 평균으로 회귀하는지 양극화하는지를 분석하였다. 선행연구들은 미국의 자료를 사용하고, 특정 사건을 전후한 연구들이 아니었다. 표본은 IMF 이전 기간이 373개 기업, IMF 이후 기간이 474개 기업으로 구성되었으며, KIS Value II로부터 재무관련 자료를 수집하여 매출액성장률과 자기자본이익률을 분석하였다. 분석결과에 의하면, IMF외환위기를 전후하여 매출액성장률과 자기자본이익률은 평균으로 회귀하는 것으로 나타났다. 하지만 2006년부터 자기자본이익률이 양극화되는 조짐이 관찰되었다. 그렇지만 연구대상 전체 기간을 통하여 분석된 결과에 따르면 IMF외환위기를 전후한 우리나라 제조기업의 매출액성장률과 자기자본이익률은 평균으로 회귀한다는 것이 입증되었다.

영어초록

This study examines whether the mean for sales growth and return on equity of Korean manufacturing firms reverts or averts before and after the 1997 financial crisis. Mean reversion is a statistical tendency to return to the average value over a long period of time. Mean aversion is a tendency to increase the difference between the above average and below average values.
This research gathered the listed Korean companies' financial data from 1987 to 2006 to analyze for mean reversion and aversion. Previous empirical results have focused mainly on the United States firms' data and did not compare data between special events. Our samples are grouped as 373 firms before the financial crisis and 447 firms after the crisis. The data of sales growth ratio and return on equity of the firms collected from the KIS-Value II were thoroughly analyzed.
It was found that these firms tend to revert to the mean before and after the 1997 financial crisis in sales growth ratio and return on equity. But firms tend to avert to the mean from 2006 in return on equity. However, this tendency to avert to the mean cannot be said to be permanent. Whether this tendency is mean reversion or aversion will be identified after some period of time. Even though the mean aversion symptom was discovered in 2006, according to the result of this study, it can be said that Korean firms tend to revert to the mean in sales growth and return on equity before and after the 1997 financial crisis.

참고자료

· 없음