기업특성에 따른 해외진출과 이익의 질 (Firm Internationalization and Earnings Equality by Firm Characteristic)

서지정보

· 발행기관 : 한국국제회계학회
· 수록지 정보 : 국제회계연구 / 50호 / 43 ~ 66페이지
· 저자명 : 위준복, 안미강

초록

최근 주권상장기업의 대부분이 해외매출을 하고 있을 정도로 기업은 다국적화 되어 가고 있으며, 해외직접투자 증가로 기업의 국제적 다각화가 가속화되고 있다. 이러한 기업의 해외진출은 기업당기성과에 양(+)의 영향을 미칠 뿐만 아니라 환위험이나 대리인비용 발생 등의 부정적인 영향도 함께 가진다. 이에 본 연구에서는 해외매출액비중과 해외자산비중으로 측정한 기업의 해외진출정도가 기업의 이익의 질에 미치는 영향을 살펴봄으로써 늘어나고 있는 기업의 국제화가 회계성과측정치에 어떠한 역할을 하는지 알아보고자 한다. 나아가 기업규모와 외국인지분율을 중심으로 기업특성에 따라 해외진출정도와 이익의 질의 관계가 달라지는지도 함께 분석한다.
연구 분석기간은 2001년부터 2007년까지이며, 이 기간 동안 한국증권거래소에 상장된 주권상장기업 중 비금융업에 속하는 12월말 결산법인을 연구대상기업으로 하였다. 주요설명변수인 해외비중은 총매출액 대비 해외매출액과 총자산 대비 해외자산으로 측정하였으며, 종속변수인 이익의 질은 이익지속성과 변동성을 사용하였다. 또한 유동발생액의 질을 측정하기 위하여, 전기와 당기, 차기의 현금이 유동발생액으로 실현되지 못하는 부분을 추정하여 기업의 해외진출과 발생액의 질 간의 관계를 분석하였다. 상관분석과 차이분석, 그리고 이익의 질에 영향을 미칠 수 있는 기업특성변수를 추가하여 회귀분석을 실시한 결과는 다음과 같다. 먼저, 상관분석에서 해외자산비중과 이익의 질 대용변수들의 유의한 관계를 보여 총자산대비 해외자산이 많은 기업일수록 이익의 지속성과 현금전환가능성이 낮으며 변동성은 커짐을 알 수 있었다. 해외매출비중변수는 이익변동성과의 상관관계만이 유의한 양(+)의 부호를 나타냈다. 차이분석에서는 해외진출여부를 기준으로 분석을 실시하였는데 그 결과 해외매출이 있는 집단과 그렇지 않은 집단의 이익지속성이 유의한 차이를 보였다. 기업특성에 따른 통제변수를 포함하여 분석을 실시한 회귀분석에서는 종속변수에 따라 분석결과의 유의성에 다소 차이를 보이기는 하였으나 대체로 해외매출비중이나 해외자산비중이 높은 기업일수록 이익의 질을 떨어진다는 연구결과를 제시하였다. 반면 대기업과 외국인지분율이 높은 기업의 해외진출은 이익변동성을 줄이는 것으로 나타나 해외진출과 이익변동성 간의 관계에 기업특성의 영향이 큼을 확인할 수 있었다.
본 연구는 기존의 연구에서 많이 논해지지 않았던 기업의 지리적 다각화 즉, 국제화가 이익의 질에 미치는 영향을 살펴보았다는 점에서 의의를 갖는다. 따라서 본 연구의 결과는 기업의 국제적 다양화에 대한 주의를 환기시킴과 동시에 이와 관련한 국내연구동향에 새로운 연구방향을 제시할 것이다. 또한 국제회계기준(IFRS) 도입과 같이 급변하는 회계환경 하에서 앞으로 전개될 기업의 해외진출의 변화를 가늠해볼 수 있을 것으로 판단된다.

영어초록

This paper examines the effect of corporate international diversification on earnings quality for Korean firms. Corporate international diversification is defined as a firm’s strategy by which a firm conducts its businesses in multiple countries at the same time. More internationally diversified firms may have little earnings persistence, because of volatility of earnings and/or more management problem by communication gap between the head office and overseas branch.
We expect that earnigs quality are affected by internationalization level negatively. We use overseas sales and asset abroad as proxies for the internationalization level. We also use earnings persistence, earnings deviation, and current residual as a proxy for earnings quality.
The sample consists of non-banking firms(3,055 firm-years) listed in Korean Stock Exchange over 2001-2007. We find that the level of corporate international diversification measured by the ratio of overseas sales (or assets abroad) to total sales (or assets) is negatively associated with earnings quality, even after using well-known firm characteristics as controlling variables. The additional results show that the interaction variables of internationalization level and dummy variables that equal 1, if a major firm or high foreign ownership influence earnings quality positively. Thus, we conclude that more internationally diversified Korean firms decrease their earnigs quailty.
This is the first study to examine the effect of corporate international diversification on earnings quality for Korean firms. We believe that our empirical evidence may shed some lights on the potential and various effects of corporate international diversification.

참고자료

· 없음