리스크 관리

소개

미국발 금융위기와 관련하여 리스크 관리에 대해 요약하였습니다.

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본문내용

최근 금융위기 상황에서 미국의 실책은 원칙을 지키지 못하고 지나치게 욕심을 부리다 화를 자초한 점이다. 펀드 자본주의로 인해 높은 주가수익비율(ROE)만을 추종하다 보니 비정상적으로 레버리지가 커지는 것이다.
또 리먼브러더스의 경우에서 드러났듯이 최고경영자(CEO) 한 사람이 18년 이상 경영권을 사실상 독점하면서 내부통제장치가 제대로 가동되지 못한 원인도 크다. IB업무의 가장 기본이 리스크에 대한 철저한 분석인데, 경영자 한 사람의 영향력이 너무 커지다 보니 리스크 분석시스템이 제대로 작동하지 않았다.
파트너십으로 유지된 골드먼삭스가 이번 사태에서 그나마 가장 피해가 적었던 것도 힘의 균형을 가진 내부 경영자 간 견제가 이뤄졌기 때문이다.
또 하나의 문제는 파생상품의 리스크에 대한 안일한 평가다. 파생상품은 기본적으로 미래현금흐름까지 한 번에 장부에 반영하는 시가평가를 사용하는데, 이 시가평가는 시시때때로 달라질 수 있다는 점이다. 따라서 이 같은 파생상품에 대한 가격이 공정하게 형성되지 않거나, 제대로 평가되지 않을 경우 상당한 위험을 가져올 수 있다. 미국의 경우 서브프라임 관련 부실과 관련된 파생상품에 대한 평가가 제대로 이뤄지지 않은 게 꽤 큰 화근이다.
그러나 미국 IB의 실패는 운용상의 실패일 뿐 원칙만 지키고 리스크관리만 제대로 한다면, IB의 비즈니스 모델은 여전히 매력적이다. 이런 상황일수록 리스크관리를 잘한 곳은 많은 현금 유동성을 확보할 수 있어, 잔뜩 싸진 좋은 물건에 투자할 수 있는 것이다.
리스크 관리 수준은 크게 3가지로 구분할 수 있다.
첫 번째, 다른 금융기관의 실패를 보면서 막연한 두려움을 갖는 경우다. 리스크 관리 인프라의 활용도가 떨어지고, 효용성도 매우 낮을 수밖에 없다.
두 번째, 감독당국이 제시하는 기준에 맞추는 것으로 리스크 관리의 효용을 다했다고 보는 수동적인 자세도 있다. 리스크 관리의 적극적인 역할에 대해 회의적일 뿐 아니라 효용성에 큰 기대를 가질 수 없는 수준이다.

참고자료

· 부산은행 리스크관리