[재무제표분석] GS홈쇼핑과 CJ홈쇼핑의 재무분석 사례조사 (A+리포트)

소개

본 자료는 신촌 Y대 경영대학 [재무제표분석]수업 기말과제로 제출하여 A+를 받았던 리포트입니다. 본 리포트에서는 TV홈쇼핑산업분석과 함께 TV홈쇼핑시장에서 업계 1, 2위인 ‘GS홈쇼핑’과 ‘CJ홈쇼핑’의 재무제표 비교분석을 통해 기업가치 평가하였습니다. 자세한 내용은 목차를 참고하시고 많은 도움 되시길 바랍니다.

목차

I. 서론

II. 본론
1. 홈쇼핑 산업 개요 및 소개
A. 홈쇼핑의 이해
B. 홈쇼핑 시장 현황
C. 홈쇼핑 산업의 성장과정
D. 홈쇼핑 시장의 향후 전망

2. CJ홈쇼핑과 GS홈쇼핑의 기업소개 및 분석
A. CJ & GS의 인터넷 쇼핑몰 사업분야
B. CJ & GS의 TV 홈쇼핑 사업분야
C. 재무비율분석
D. 주가수익률추이
3. 가치평가
A. DCF 모형을 이용한 가치평가
B. Sum of parts Valuation과 시장배수(PER)에 의한 기업가치평가
C. 잔여이익 모형
D. 회귀분석 모형

III. 결론 및 에필로그

참고문헌

본문내용

A. TV 홈쇼핑 사업분야
롯데의 우리홈쇼핑 인수로 경쟁이 치열해 지고 홈쇼핑 업계의 수익구조는 악화될 수도 있다는 분석과 우려가 제기되고 있다. GS와 CJ의 주가는 보험상품 판매에 대한 금감원의 규제 적용 후 소폭 감소했으나 안정적인 회복세를 보이고 있는 중이다. 그러나 보험 상품의 뒤를 이을 후속 성장엔진 품목을 개발하지 못해 성장성에 기대치가 내려가는 상황에 처해있다.

GS 홈쇼핑은 1995년 TV 홈쇼핑 채널에 진출한 우리나라 TV 홈쇼핑의 간판주자중 하나이다. 유선채널을 통한 보험상품 판매로 인해 2005년 영업이익 급증하다가 금감원의 보험 규제로 인해 약간의 수익성 악화가 있었지만 이를 잘 극복하여 안정적으로 성장하고 있는 추세이다. 중장기적으로는 CJ에 대해 취약한 SO 측면에서의 입가를 방송통합으로 인해 보완되기를 기대하고 있으며 2010년 최대 2.8조원 시장으로 성정할 것으로 예상되는 T-Commerce 시장에서 가장 경쟁력 있는 사업자라는 평가를 업계로부터 받고 있다.

CJ 홈쇼핑은 1995년 최초로 TV홈쇼핑 사업에 진출하여 GS홈쇼핑에 가로막혀 만년 2위라는 호칭을 듣다가 2006년에는 급기야 최초 TV홈쇼핑 매출 부문 1위 달성하였다. GS와 마찬가지로 보험상품으로 인해 2005년 영업이익 급증, 감소, 회복추세를 따르고 있다. IPTV의 본격화에도 불구하고 향후 SO 자회사의 보유가치는 높아질 전망인데 이는 CJ홈쇼핑이 씨제이케이블넷(주)의 지분 52.9%을 비롯하여 순자산가치 중 71%가 SO 관련 투자지분으로 구성되어 있어, SO 가치 상승에 따른 자산가치 증가효과가 직접적으로 나타나기 때문이다. 얼마전 굿모닝신한증권은 최근 디지털방송시대의 최대 수혜 업체로 CJ홈쇼핑을 꼽았다. 업계에서 가장 선도적으로 컨텐츠 및 방송시스템의 디지털화를 완성했다는 분석 때문이다. 실제 GS홈쇼핑이 CJ홈쇼핑의 뒤를 이어 ‘GST숍’을 열었고 현대홈쇼핑 및 우리홈쇼핑은 1월 중 상용화할 계획이다. 또 CJ가 지분을 보유한 양천방송은 국내에서 가장 발전된 디지털방송 기술력을 보유한 것으로 평가 받고 있다.

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참고자료

· - 김권중∙김문철 저 ‘재무제표분석과 가치평가’(개정판) 2006년 1월 28일
· - 공인회계사 김홍석 저 ‘회귀모형을 이용한 가치평가’ (2006)
· - 우리투자증권 2007년 11월 15일자 기업분석보고서 (CJ 홈쇼핑, GS홈쇼핑)
· - 신영증권 2007년 10월 16일자 홈쇼핑업 산업분석보고서
· - 대신증권 2007년 8월 4일자 홈쇼핑 산업분석보고서
· - 푸르덴셜 투자증권, 홈쇼핑 산업보고서, 2007. 6
· - 유화증권, 홈쇼핑 산업코멘트, 2007. 7.18
· - 씽크풀 인터넷 홈페이지 (www.thinkpool.com)