주식의 평가

소개

역시 성적 확인하고 올립니다.
A+ 입니다. ^^
투자론 과목으로서 책을 요약한 것입니다.
많이 이용해 주세요~~ㅋ
그리고 Happy New Year~!!! ㅎ

목차

1. 배당평가모형
1.1 무성장모형
1.2 항상성장모형
1.3 다단계 성장모형
1.4 투자기회와 주식가치
1.5 주가수익률(PER)과 미래 투자기회

2. 이익평가모형

3. 잉여현금흐름 모형

4. EVA 모형

5. 상대가치평가 모형

6. 기업의 재무정책과 주식가치

본문내용

증권시장이 효율적이어서 모든 이용 가능한 정보가 발생하자마자 즉시 주식가격에 반영된다면 초과수익을 실현하는 것이 가능한지에 대한 의문이 생긴다.
일정 시점에서 주가가 과소평가되었는지 과대평가되었는지를 판단하기 위해서는 주식의 본질적 가치, 즉 내재가치를 평가할 수 있어야 한다.

1. 배당평가모형
주식가치는 주식을 보유함으로써 얻는 미래의 현금흐름을 적절한 할인율로 할인함
으로써 얻을 수 있다. 투자자는 일정기간 동안의 주식투자를 통해 두 가지 형태의 수익,
즉 배당과 자본이득(capital gain, 시세차익)을 얻는다. 현재시점에서 주식을
의 가격에 매입하여 1년 후 의 배당을 지급받은 후, 주식을 에 매도한다고
하자. 그 식을 에 정리하면 다음과 같다.

이제 1년 후 시점에 주식을 의 가격에 매입하여 2년 후 말에 의 배당금을 지급받
은 후, 의 가격에 매도한다고 하자. 만일 이 기간동안 보유수익률, 즉 투자자들이 해
당 주식투자에 요구하는 수익률이 와 같다면 은 다음과 같다.

이 식을 식(12.1)에 대입하면, 다음과 같다.

해당 기업이 계속 기업이고 투자자들이 주식을 팔지 않고 영구히 보유한다고 하면 이
러한 절차를 반복하여 다음과 같은 식을 얻을 수 있다. 이것을 기본적인 배당할인모형
(dividend discount model)이라 한다.

이 모형에 의하면 주식의 내재가치는 미래에 발생하는 모든 배당금의 현재가치의 합과 같다. 그러나 현실적으로는 아주 먼 미래의 배당금을 예측하는 것은 불가능하기 때문에 배당금의 성장패턴에 대한 가정을 통해 단순화시킨 모형들이 주로 이용되고 있다.

참고자료

· 투자론 -김성우, 류성희 -