[경영]신세계 향후 전망

소개

신세계 투자의견 보고서입니다.
이마트를 통해서 어떻게 신세계가 성장해왔는지와 향후 어떤 전략을 통해
업계 리더의 위치를 확고히 할 수 있는 지에 대해 연구해보았습니다.
상당히 심도있는 리서치기 때문에 마음에 드실 거라 확신합니다.
좀 더 업데이트 되어야 될 내용이 있지만 기본적인 트렌드는 크게 변하지 않았습니다.

목차

Investment Summary
Korean comsumption outlook
Changing Retail sector
Shinsegae Overview
Future Growth Driver
Margin expansion & Issue Summary
Conclusion

본문내용

□ 올해 8월 이후 내수소비경기의 침체와 카드사 수수료 분쟁의 영향으로 기대치보다 실적은 저조
▶2005년 내수소비경기는 지금보다 나빠지지는 않을 전망
▶카드사와의 분쟁은 마무리 될 전망, 내년 상반기 올해 12개 신규점의 본격 이익 기여 예상(올해 상반기 사례)
▶12월 4백만 전환우선주 보통주 전환에 따른 물량 부담 예상

□ 할인점의 성장률 둔화 예상 – 그러나 지금 논하기엔 이르다
▶2~3위와의 격차는 더 벌어지고 있고, 소매시장에 아직 기회는 남아있음
□ 할인점 다음의 세대를 준비하고 있음
▶ 신 업태로의 진출과 백화점 재 투자
□ PB 상품과 China sourcing의 증가는 향후 추가적인 마진 상승 여력의 기회

□ Key concerns

▶ 할인점 시장의 조기 포화 및 성장률 둔화
▶ 내년 3분기 백화점 본점 재개장의 성공 여부 – 향후 백화점 투자에 대한 기대치를 결정하는 척도로 작용

04년 상반기 내수 부진으로 인한 소비침체로 KOSPI 지속 하회
04년 하반기 신세계는 KOSPI 다소 상회
최근 홈쇼핑 업체 수익체질 강화 등으로 KOSPI와 Gap을 좁히는 추세

민간소비 증가율 5%이하의 불황 국면은 지속될 전망
그러나 2004년 보다 나빠지지는 않을 듯

2004년 하반기 들어 신용불량자 감소 속도는 주춤
속도는 느리지만 신용불량자 누계 감소 중
신용문제 여전히 소비회복의 걸림돌이지만 최소한 현재보다 악화될 가능성은 낮음

참고자료

· 신세계관련 애널리스트 리포트
· 홈페이지
· 신문기사