[증권론]증권시장과 거시경제변수 사이의 관련성

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목차

1.주가와 금리
2. 주가와 국제수지
1)주가와 경상수지
2)주가와 자본수지
3.주가와 설비투자
4.주가와 외국인 주식투자
5.주가와 다우존스 지수
6.주가와 실업률

본문내용

증권시장과 거시경제변수 사이의 관련성

1.주가와 금리
-금리와 주가는 역의 상관관계를 가지고 있다. 금리가 상승하면 상대적으로 적은 위험에도 불구하고 높은 수익률을 보장해 주는 예금 등을 선호하게 된다. 따라서 주식에 대한 수요가 줄게 되고 이는 주가를 하락시킨다. 또한 금리의 상승은 기업이 부담해야 할 금융비용을 증가시켜 기업에게 돌아가는 이익이 감소하므로 이 역시 주가를 하락시킨다. 이런 관계 속에 2003년 7월부터 2004년 10월까지의 금리를 살펴보면 동조화현상과 비동조화 현상이 반복적으로 일어나는 것을 알 수 있다. 이론에서와는 달리 현실에서 동조화 현상이 일어나는 원인은 저금리는 소비․투자 증가 등의 경로를 통해 주가를 상승시키고 소비․투자 증가 및 주가 상승은 경상수지 적자, 채권보유의 기회비용 증가 등의 경로를 통해 다시 금리를 상승시키기 때문이다. 즉 물가가 신축적인 경제 하에서는 주가와 금리는 궁극적으로 실질 수익률이 같아지는 방향으로 이동하게 되어있다.

2. 주가와 국제수지
국제수지는 한나라와 다른 나라 간에 일어난 경제적 거래를 종합한 결과를 말한다. 이는 경상수지와 자본수지로 구성된다.
1)주가와 경상수지

-자본수지란 정부와 민간이 해외로부터 차입 등의 방식으로 외자를 도입하거나 이와는 반대로 해외에 신용공여 등의 방식으로 외화를 유출함으로서 발생하는 외화의 유출입 차를 나타내는 것이다. 자본수지와 주가와의 관계는 역의 상관관계를 가지는 것으로 그래프에서 나타나고 있다. 따라서 자본수지가 흑자를 보이면 주가는 하락하고 자본수지가 적자추세로 돌아서면 주가는 상승국면에 접어들게 된다. 이는 외환 보유 변동액과 연관지어 설명할 수 있다. 즉 다시 말해 우리나라의 외환 보유 변동액이 줄어들면 주가가 상승하고 외환 보유 변동액이 늘어나면 주가가 하락하게 되는 것이다. 이는 외환 보유고의 증가는 원화 환율의 하락을 의미하고 이는 수출 경쟁력을 저하시킨다. 또한 해외 부분에서의 통화 증발이 수반되며 물가불안을 야기 시킨다. 이 모든 요인들이 복합적으로 주가에 악재로 작용하여 주가와 자본수지가 역의 상관관계를 가지는 것으로 보인다.

참고 자료

없음