[금융공학]Options, BW, 콜옵션

목차

1. BW (신주인수권부사채)
1-1 BW의 정의와 개념
1-2 BW의 특징

2. Real Option
2-1 Real Option 정의와 개념
2-2 Real Option 응용분야(예시)

3. Call Option worth today

4. The Call option worth

본문내용

1. BW (신주인수권부사채)
1-1 BW의 정의와 개념
BW란 신주인수권부사채를 의미하는 단어인 'Bond with Warrant'의 준말로, 주식•채권•외환 등의 상 품을 약속된 수량과 값으로 매매할 수 있는 권리(Warrant)가 붙은 회사채이다.
신주인수권부사채(BW)는 채권의 형태이지만 주식을 보유할 수 있는 권리가 있다. 신주인수권부사채는 증자 시 신주를 일정한 가격에 인수할 수 있는 권리만을 보유하고 있다. 따라서 주식을 받기 위해서는 인수대금을 추가로 지불해야 한다.

다시 말해, 신주를 인수할 수 있는 권리가 회사채에 결합된 것이다.
BW는 회사채 형식으로 발행되지만 일정 기간이 경과되면 미리 정해진 가격으로 주식을 살 수 있 는 권리를 가지게 된다.

예를 들어, 신주인수권부사채 1매당 신주인수권이 1주, 권리행사가격이 액면가 5,000원으로 정해 져 있다고 가정 해 보자. 이 신주인수권부사채를 10매 보유한 채권자는 기업증자 시 발행물량이 나 시가에 관계없이 총 10주의 신주를 1주랑 5,000원에 인수 할 수 있게 된다.

1-2 BW의 특징
투자자들은 발행기업의 주가가 약정된 매입가보다 높아지면, 신주를 인수하여 시세차익을 얻을 수 있습니다. 이에 반하여 주가가 약정된 매입가보다 낮아지면, 인수권을 포기하면 됩니다. BW는 보통사채에 비하여 발행금리가 낮아 기업의 입장에서는 적은 비용으로 자금을 조달할 수 있다는 장점이 있습니다. 즉, 신주인수권이라는 덤을 얹어주는 대신 돈을 싸게 빌리는 셈입니다.

투자자의 입장에서는 주가상승 시 매매차익을 올릴 수 있다는 것이 가장 큰 매력일 것입니다. BW는 채권과 신주인수권증서를 한꺼번에 매매하여야 하는 일체형과 따로 거래할 수 있는 분리형 이 있으며, 신주인수권을 행사하기 전까지는 BW를 가졌다고 해서 주주로서의 배당을 받거나 의 결권을 행사할 수 없습니다.

참고자료

· 대신증권 블로그
· KB지식비타민