[투자론] 증권시장의 이상현상

*은*
최초 등록일
2003.05.28
최종 저작일
2003.05
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목차

▶일월효과
▶주중효과
▶하루중효과
▶저PER 효과
▶규모의효과
-일월효과와 규모효과의 관련성
▶ 자산주 프리미엄
▶소외기업효과
▶유동성프리미엄효과
▶규모의효과



본문내용

▶규모의효과

규모가 작은 기업은 위험이 크고, 규모가 큰 기업은 위험이 작음을 느낄 수 있다. 그러므로 규모가 작은 주식의 수익률이 높아야 할 것이다. 물론 체계적 위험을 고려하게 되면, 효율적 시장에서는 기업규모와 관계없이 비정상수익률은 없게 된다. 그러나 현실적으로는 규모가 작은 기업에서 같은 위험의 다른 주식보다 큰 비정상수익률이 발생하는 것을 발견하게 된다. 이와 같은 효과를 기업의 규모효과라고 한다. 규모가 작은 기업의 주식 즉 소형주가 규모가 큰 기업의 주식 즉 대형주보다 같은 위험하에서 수익성이 높다는 것이다.

-일월효과와 규모효과의 관련성

1월 효과의 경우, 특히 중 소형주의 초과수익이 1월에 집중적으로 나타나는 경우가 많아서 규모 효과와도 관련된다. 규모효과는 1월 효과와 결합되는 특성이 있어서 1월에 기업규모효과가 특히 강하게 나타나 1월 기업규모효과로 발전하게 된다.

규모효과와 연결해서 살펴보면 우선 절세 매도 가설을 들 수 있다. 이는 가격 하락 폭이 큰 주식을 12월에 팔아서 자산처분손실을 얻음으로써 세금절약을 하고 정월 초에 다시 그 주식을 사서 다시 자신의 포트폴리오를 회복하는 투자자가 많기 때문에 이러한 현상이 나타난다고 보고 있다.

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