자본자산가격결정모형(capital asset pricing model; CAPM)의 가정, 의미 및 그 다양한 활용에 대하여 설명하시오.

목차

1.자본자산 가격결정모형의 의의

2.자본자산가격결정모형의 가정과 그 의미

3. 자본자산가격결정모형의 여러 가지
1)증권시장선
2)자본시장선
3)증권특성선

4. 자본자산가격결정모형의 활용
1) SML의 활용
2) CAPM의 활용

본문내용

1.자본자산 가격결정모형의 의의
자본자산가격결정모형이란 자본시장이 균형상태를 이룰 때 자본자산의 기대수익과 위험의 관계를 설명하는 모형이다. 자본자산이란 투자자가 미래의 수익에 대해 청구권을 가지는 자산을 말하며 주로 주식, 회사채 등의 유가증권을 가리킨다. 균형상태라는 것은 거래되는 모든 자본자산이 자본시장에서 수요와 공급이 일치되도록 가격이 형성된 상태를 말한다.
그러므로 자본자산가격결정모형은 마코위츠(H. M. Markowitz)의 포트폴리오 선택이론대로 투자자들이 투자활동을 하여 시장전체가 균형상태에 있을 때, 주식을 비롯한 자본자산의 균형가격이 어떻게 결정되는가를 설명하는 모형이라고 할 수 있다.

2.자본자산가격결정모형의 가정과 그 의미
CAPM의 기본가정은 마코비츠의 포트폴리오이론에서 전제가 되었던 가정에, 두가지 가정이 추가되어 있다.
①투자자의 합리성: 모든 투자자들은 위험 증권에 투자할 경우 마코비츠의 이론에 따라 최적 포트폴리오에 투자한다.
②미래수익률의 동질적 예측: 모든 투자자들은 자본자산의 기대수익률, 분산 등에 대하여 동질적 기대를 한다.
③평균-분산기준: 증권시장은 균형 상태이다. 고로 수요, 공급이 일치해서 공정시장가격을 형성한다.
④단일기간의 투자: 모든 투자자들은 동일한 단일투자기간을 가지며, 모든 자본자산은 무한이 분할이 가능하다.
⑤무위험자산의 존재: CAPM의 상황에서는 무위험자산이 존재하며 무위험이자율로 얼마든지 차입 또는 대출이 가능하다.
⑥완전시장: 완전시장의 조건중에서 특히 세금과 거래비용이 없다는 것과 자산이 무한히 분할가능하다는 조건이 필요하다.

참고자료

· 탑 비즈니스 리더의 재무 역량개발비지니스 집필진 저
· 133p. 자본자산 가격결정 모형 계산하기 의미, 자본자산 가격결정 모형이란...
· 134p. 자본자산 가격결정 모형의 공식...
· ‘자본 시장론’허화, 박종해 저
· 제9장 포트폴리오 이론과 자본자산가격결정모형
· ‘투자자산운용사’금융투자교육원 저
· 챕터 3(158p~170p) 자본자산 가격결정 모형의 의의와 가정