DCF를 이용한 농심의 주가 추정

소개

DCF를 처음 배우고 해본 건데...
이 방법은 추정할 것이 너무 많져. ^^
매출액 추정이 제일 관건인 듯.....

목차

1.개요

2.계산 과정 및 추정 변수들

3.추정(11개 항목)
1. 매출액 성장률의 추정[추정1]
2. 영업 이익의 추정[추정2]
3. NOPLAT의 계산[1]
4. 자산 증가율의 추정[추정5]
5. 유동자산 비율의 추정[추정3]
6. 고정자산 비율의 추정[추정4] 및 고정자산 증가분의 계산[3]
7. 유동부채 비율[추정6] 및 부채의 추정[추정7]
8. 순유동자산 증가분의 계산[2] 및 FCF의 계산
9. 부채비용[추정8]
10. 시장 수익률[추정9] 및 Firm’s Beta[추정10]
11. 자기자본 비용 및 WACC의 계산

4.PV of Future FCF 와 주가의 계산

5.참고자료

본문내용

I. 개 요

본 보고서의 분석 대상 기업은 국내 라면 및 스낵 시장에서 우수한 브랜드 인지도 및 시장점유율을 가지고 있는 농심입니다. 분석에 쓰인 방법은 DCF method를 기반으로 하고 있기는 하지만 기본적인 DCF에서 개념을 약간 수정하여 사용하였습니다.
DCF method에 의하면 회사 매출 성장의 안정기 이전의 정확한 매출액을 추정하여 해당 FCF의 PV를 계산한 후, 안정성장기의 CV의 PV를 더하여 기업 가치를 구해야 하겠지만, 매출액 추정의 어려움 및 미래의 불확실성이 계산 결과에 미치는 영향이 상대적으로 너무 크게 느껴져서, 여기서는 2002년에만 해당하는 여러 재무 변수들을 추정하고 그 이후의 FCF에 대해서는 안정성장률을 적용하였습니다.
이러한 방법에 어느 정도 들어맞을 수 있는 기업으로서 농심을 선택하였고, 최근의 매출액 변화와 현재의 시장 상황을 볼 때 농심은 어느 정도 안정기에 접어들었다고 판단이 됩니다.

참고자료

· 1. 기업 재무 분석, 2001년판 (한국 산업 은행)
· 2. Nice 상장 기업 분석 2002년 봄호 (한국 신용 정보)
· 3. 상장 기업 분석 1999년 봄호 (한국 신용 평가 정보)
· 4. 금융 감독원 전자공시 정보 (dart.fss.or.kr)