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소개

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목차

1. 기업소개……………………………………………… p. 3
2. 주식가치 분석 ……………………………………… P. 4
3. 재무구조 분석 ……………………………………… p. 8
4. FCF(세후 영업현금흐름)…………………………… p. 10
5. 가중평균 자본비용(WACC) ………………………… p. 11
6. 경제적 부가가치(EVA)…………………………………p. 14
7. 배당평가 모형 ………………………………………… p. 16
8. 참고문헌 ……………………………………………… p. 19

본문내용

기업가치를 극대화시키는 타인자본의존도를 구하는 것이 목표
M&M의 초기 이론, M&M의 수정이론, 균형부채이론,
파산비용, 대리인 비용을 고려한 이론, 신호이론,
그리고 현실적인 적용이 가능한 현금 흐름 분석이 있다.
현금흐름분석을 가장 잘 나타내는 지표는 이자보상비율(TIE)
TIE = EBIT + 감가상각비 / 지급이자
-532,400,000,000 + 194,779,850,813 / 138,152,484,595
= -2.44
TIE가 1보다 작으므로 유동성의 위기

초기이론 : 기업가치는 자본가치와 무관함으로 곧 영업이익.
영업이익 약 66억
수정이론 : VL = VU + tc * B , 즉 부채를 쓴 만큼 증가
부채총계 약 14조. (※ 참고 : 자산총계는 약 16조)
균형부채이론 : 법인세 절약 이익과 개인소득세 손실이 상쇄,
다만, 최적 부채량이 존재.

<중 략>

주장

결국 대한항공에 대해서 현금흐름에
의한 기업가치 평가나
배당모형 평가에 의한
가치 평가로 가치투자를 결정하는 것은
의미가 없다.
현재로서 이 기업에 투자해서
얻을 수 있는 이익은 주식의
가격변화에 의한 거래차익 뿐이다.

반론

현재는 영업이익이 를 기록.
하지만 금융파동과 환율상승,경영진의
공격적인 투자에 의해 재무상태가
악화되었기 때문.
금융위기와 경제위기에서 회복되어져
가는 시점인데다가 공격적인 투자로
향후 큰 이익을 낼 가능성있음.
2008년 하반기엔 주가와 기업가치가
바닥을 치고 꾸준히 상승 중.

참고자료

· 네이버 (www.naver.com) / 블로그, 웹문서, 네이버 증권
· 구글 (www.google.com) / 웹문서
· 대한항공 (www.koreanail.com) 기업정보, 경영자정보
· 금융감독원 (dart.fss.or.kr) 제무제표