(주)LG화학과 (주)호남석유화학 컨소시엄의 (주)현대석유화학 인수

소개

석유화학산업은 중간소재 산업과, 기간산업으로서의 성격을 동시에 지니고 있기에, 타 산업과 세계 경제 상황에 의해 영향을 많이 받는 특징을 지니고 있다. 또 장치 산업의 특성상 수요에 따라 즉각적으로 공급을 반영하기가 어렵기 때문에 수요증가에 대비하여 사전에 공급능력을 확보하는 것이 일반적이다. 산업경기가 호황기에 들어, 수요성장을 공급증가가 따라가지 못할 경우, 가수요까지 겹쳐 가격이 급상승하는 반면, 경기침체로 인해 수요가 예측치를 밑돌 경우, 공급과잉 현상이 발생하여 가격이 폭락하는 것이다.

이에 현대석유화학을 인수한 LG화학과 호남석유화학의 M&A 딜을 검토해보며 국내 석유화학 산업을 전망한다.

목차

Ⅰ. 석유화학 업종현황

1. 산업소개
2. 시장분석
3. 합병이전의 기업들 현황

Ⅱ. 현대석유화학 인수배경

Ⅲ. 현대석유화학 추정인수가액
1. 인수측(LG화학&호남석유 컨소시엄)의 입장
2. 당사의 주주이자 채권금융기관협의회의 입장

Ⅳ. 인수, 합병의 진행과정 및 합의내용
1. 진행과정
2. 공정거래 위원회의 독과점 방지 규제
3. 합의내용
4. 이벤트 스터디 (주가)

Ⅴ. 시너지효과
1. 전략사업 ‘선택과 집중’, 핵심사업 수직계열화, 안정적 사업구조
확보
2. 시장지배력 강화 및 높은 사업시너지
3. 국내석유화학업계 구조조정을 통한 국제경쟁력 강화
4. 석유화학산업 비즈니스사이클 감안시 2003년은 상승기 초입
5. 컨소시엄의 개선효과 분석

Ⅵ. 인수의 성공과 그 요인
1. 인수금액
2. 석유화학제품 가격 상승 전환
3. 최신 설비 및 규모의 경제실현으로 경쟁력 확보
4. 영업외수지 개선으로 실적 대폭개선

Ⅶ. 인수계약후 문제점 및 해결방법
1. 옛 현대계열사의 현대석유화학 부채탕감
2. 공정거래위원회 기업결합신고서 심사통과
3. 컨소시엄 주주의 반발가능성

Ⅷ. 향후 전망

Ⅸ. 배울점

본문내용

Ⅵ. 인수의 성공과 그 요인

1. 인수금액

양사 인수금액이 각기 3,000억원에 불과했던 현대석유화학 인수는 대표적인 M&A성공 사례로 꼽혀, 양사 모두에 Win-Win으로 평가된다. LG화학이 인수키로 한 현대석유화학의 1단지(에틸렌 45만 톤 기준)의 경우 설비규모, 생산성 면에서는 2단지에 비해 떨어지나 장부가액 기준으로 2단지에 비해 3,023억원이 낮고 여기에 적은 운전자산(재고자산, 매출채권), 연말 현대 석유화학 차입금 규모 등을 감안하면 분할되는 LG화학에 귀속되는 1단지의 경우 무차입 또는 순현금 상태로 인수될 것으로 예상되기 때문이다. 분할직후 100% 자회사로 운영될 것으로 보이나 LG화학에 흡수합병될 가능성도 배제할 수 없다. 다시 말해, 석유화학경기가 down-cycle로 들어가더라도 M&A를 통한 기업 수익력 증대, cash-flow 레벨 업 등은 간과할 수 없는 가치평가 요소이다.

참고자료

· 없음