롱텀캐피털매니지먼트(LTCM) 실패사례 분석

소개

[A+ ] 롱텀캐피털매니지먼트(LTCM) 실패사례 분석
다양한 참고 자료 및 도표 등을 활용하여 LTCM의 운영 전략을 제시하고, 사례를 통한 운영상의 문제점과 시사점을 제시했습니다. 잘 참고하시어 학업에 보탬이 되기를 기원합니다.

목차

1. 세계경제의 리스크 확산

2. 회사소개

3. 투자전략
1) 채권 및 주식 차익거래
가. 미국재무부채권에 대한 투자
나. 국제채권시장에 대한 투자
다. 연계주식에 대한 투자

2) 장외파생상품거래
가. 합병차익거래
나. 주식변동성거래
다. 스왑 스프레드
라. UBS 콜옵션

4. 투자 결과
1) 손실의 원인과 규모
2) LTCM 몰락과정

5. 시사점
1) 위험관리상의 문제점
2) 투자전략상의 문제점
3) 경영자의 문제점
4) 규제의 문제점

6. 결론

본문내용

1. 세계경제의 리스크 확산

세계경제는 현재 글로벌화가 진행되면서 여러 위험요소에 노출되어 있다. 첫 번째가 글로벌 시장이 확대되면서 시장리스크(market risk)에 노출되어 있다. 환율과 이자율 그리고 유가 등 글로벌화는 이러한 위험의 확산을 부추기고 있다. 두 번째로 신용리스크(credit risk)이다. 특히 파생상품이 기하급수적으로 증가하면서 이 거래에 따른 채무불이행위험(default risk) 가 증가하였다. 최근에 불거진 미국 부동산의 서브프라임 부실 문제가 이를 뒷받침해주고 있다. 세 번째로 복잡한 구조의 상품이 나오면서 이것을 뒷받침할 시스템의 미비로 인해 운영상의 위험(operational risk)이 나타나고 있다. 최근에는 윤리적인 문제가 중요한 이슈로 부각되고 있다. 이렇게 세계경제는 리스크를 안고 있다. 어느 곳이든 리스크는 존재하는 것이 일반적이다. 이 리스크를 얼마나 줄이냐가 그 산업에서 살아남는데 중요한 요소가 될 것이다. 리스크의 영향과 관리가 얼마나 중요한가를 천재들의 실패라고 잘 알려진LTCM을 통해 알아보고자 한다.

2. 회사소개

•1994년 Salmon Brothers 출신의 채권거래 전문가 John W.Meriwether Merton, Scholes 등 노벨상 수상자 및 전략가와 함께 LTCM을 설립
• 경영진의 명성으로 대규모 자금 유치 가능
• 투자금액 1,000만불 이상, 3년간 자금회수 금지, 투자전략 비공개
• 유명 투자은행들과 파트너 유지
• 94년 28%, 95년, 96년 60%, 97년 20% 수익
• 98년 도산! 약40억 달러 손실
• 중앙은행 35억 달러 구제금융 제공

3. 투자전략

1) 채권 및 주식 차익거래

가. 미국재무부채권에 대한 투자

LTCM은 30년 만기 재무부채권 중 유동성이 낮은 경과물(off-the-run bond)을 매입하고 동일한 규모의 신규 발행물(0n-the-run bond)을 공매도 함으로써 두 채권의 수익률차이를 획득하는 차익거래를 수행하였다.

참고자료

· 없음