기업 인수합병의 재무적 측면- 기업인수합병의 경제적 이득과 비용 및 인수자금 조달, 회계처리

소개

기업 인수합병의 재무적 측면- 기업인수합병의 경제적 이득과 비용 및 인수자금 조달, 회계처리

목차

* 기업 인수합병의 재무적 측면

Ⅰ. 기업 인수합병의 경제적 이득과 경제적 비용

Ⅱ. 기업 인수합병의 비용
1. 현금에 의한 인수자금의 조달
2. 주식에 의한 인수자금의 조달

Ⅲ. 기업 인수합병의 회계처리
1. 매수법
2. 지분풀링법

본문내용

기업 인수합병의 재무적 측면

I. 기업 인수 ․ 합병의 경제적 이득과 경제적 비용

인수기업은 인수 ․ 합병으로부터의 경제적 이득과 경제적 비용을 추정하여 인수 ․ 합병에 따른 NPV(순 현재가치)를 분석해야 한다. 예를 들어 A기업이 B기업 인수 ․ 합병을 고려하고 있다고 가정하자 A기업의 재무 관리자가 우선적으로 고려해야 될 것이 인수 ․ 합병으로부터 어떤 경제적 이득(economic gain)이 있는지의 여부이다. 여기에서 경제적 이득이란 A, B기업이 따로 따로 떨어져있을 때 A기업 가치와 B기업 가치를 합한 것보다 합쳐져 있을 경우의 가치가 더 큰 경우를 의미한다고 할 수 있다. 이와 같은 내용을 식으로 나타내면 다음과 같다.



여기에서 인수 ․ 합병기업의 경제적 이득이 정(+)이면 인수 ․ 합병의 경제적 타당성이 있다고 할 수 있다. 이러한 경우에 A기업 재무 관리자는 또한 B기업의 인수 ․ 합병 비용, 즉 인수비용을 고려해야만 한다. 인수비용은 인수 ․ 합병의 자금조달방법에 따라 차이가 있을 수 있다. 여기에서는 일단 현금형태로 지급이 이루어지는 경우를 생각해 보기로 한다. B기업의 인수 ․ 합병에 따르는 경제적 비용은 인수에 따르는 현금지급액에서 B기업의 가치를 공제한 것으로 다음 식과 같다.



여기에서 A기업과 B기업의 합병으로 인한 NPV는 경제적 이득과 경제적 비용간의 차이에 의해서 계산되어 질 수 있다. 따라서 A기업의 재무 관리자는 다음 식에서 보여 지는 NPV가 정(+)이면 B기업 인수 ․ 합병을 추진해야 한다.



예를 들어, A기업의 현재가치가 100억 원, B기업의 현재가치가 10억 원이며, A, B기업이 합병할 경우 원가절감으로 인하여 합병된 A, B기업의 현재가치가 120억 원이 된다고 가정하자. 따라서 인수 ․ 합병으로부터의 경제적 이득은 10억 원[120억 원 -(100억 원+10억 원)]이 된다. 그리고 B기업이 13억 원의 현금으로 인수된다고 가정하자. 따라서 A기업의 인수비용은 3억 원(13억 원-10억 원)이 된다. A기업의 B기업 인수비음 3억 원은 B기업의 주주들에게는 이득이 되는 것이다.
A기업의 주주들에 대한 NPV는 인수 ․ 합병에 대한 총 이득(10억 원)에서 B기업 주주들의 이득부분(3억 원)을 공제한 차액인 7억 원이 된다. 이와 같이 A기업이 B기업을 인수 ․ 합병함으로써 A기업 주주들의 부(wealth)가 7억 원만큼 어떻게 증가되는지 살펴보면 다음과 같다. A기업 주주들은 A기업의 현재가치(필) 100억 원에서 출발하여 13억 원의 현금을 B기업 주주들에게 지급하고 120억 원의 가치를 가진 기업을 소유하게 된다. 따라서 A기업의 순이익, 즉 NPV는 다음과 같다.

참고자료

· 없음