투자론

소개

업체를 선정하고 경제변수, 산업변수, 기업변수에 대한 분석 및 주가 예정 금액 계산을 위한 보고서 입니다.

목차

1. 위에 선정한 업체의 미래이익, 나아가 내재가치에 영향을 줄 주요 경제변수, 산업변수, 기업변수들에 대하여 분석하라. 그리고 향후 3년간에 걸친 주당이익을 추정하라.
1.1. 경제변수(환율, 금리)
1.2. 산업변수
1.3. 기업변수

2. 1에서 추정한 3년간의 추정이익(추정재무제표)에 근거하여 DCF(Discounted Cash Flow)모형을 이용하여 적정주가(intrinsic value)를 추정하라.

3. 분석업체의 PER, PBR, PSR, EV/EBITDA를 구하고 이를 이용하여 적정주가를 추정하라.

4. 앞에서 추정한 각각의 적정주가를 비교분석하고, 이를 바탕으로 종합적인 투자의견을 제시하시오.

본문내용

[공통조건]
상장기업들 중에서 시가총액 상위 20개 업체 중 한 회사를 선정한다. 그리고 이 업체에 대한 과거
약 3~4년간의 재무제표(금융감독원 전자공시시스템 사이트 이용)와 최근 주가자료를 구한다.
또한 1년 만기 정기예금금리를 무 위험 이자율(Rf)로 이용하고, 분석업체의 회사채 신용등급과 가산금리자료(투자금융협회 사이트 이용)를 구한다.

- 선정 기업: 삼성전자
- 1년 만기 정기예금금리
- 요구수익률 = 시차보상 + 위험보상
= 이자율(무 위험 자산수익률: 정기예금이자율 or국공채수익률) + 위험 보상률
= 2.7%(하나e-플러스정기예금) + 8.00(Risk Premium) = 10.7%
- 삼성전자 회사채 신용등급: AAA

1. 위에 선정한 업체의 미래이익, 나아가 내재가치에 영향을 줄 주요 경제변수, 산업변수, 기업변수들에 대하여 분석하라. 그리고 향후 3년간에 걸친 주당이익을 추정하라.

1.1. 경제변수(환율, 금리)

[환율]

최근 환율 상승에도 불구하고 주식시장에서 소외되고 있는 삼성전자는 수출비중이 높은 기업의 경우 일반적으로 환율 상승에 따른 수혜가 예상됨에도 불구하고 삼성전자는 반대 현상이 나타나고 있다. 실제 환율이 본격적으로 상승하기 시작한 8월 이후 삼성전자 주가(9월3일 종가 기준)는 4.09% 하락한 반면, 또 다른 대표적인 수출기업 현대 자동차(8월 1일 종가기준)는 상승했다.
삼성전자는 수출비중이 80% 이상으로, 환율이 10원 상승 시 연간 매출액 기준으로 대략 3000억원이 증가하는 것으로 분석되고 있다. 최근의 주가 흐름은 환율효과를 상쇄하는 다른 요인이 있지 않겠느냐는 판단이다. 실제로 대규모 설비투자, 시설투자 등에 투자 시 부품공급에 있어 환율 상승이 부품 가격 상승으로 어어 질 것으로 예상되고 있다.

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참고자료

· 증권투자론 ㅣ 장영광저 ㅣ 신영사 ㅣ 2009.03