옵션을 이용한 역모기지보험의 가격산정모형에 대한 연구 (A Study on the Pricing Model in Reverse Mortgage Insurance Using Option Theory)

서지정보

· 발행기관 : 한국리스크관리학회
· 수록지 정보 : 리스크관리연구 / 19권 / 1호 / 3 ~ 49페이지
· 저자명 : 차일권, 정홍주

초록

고령층은 다른 연령계층에 비해 자신의 주택을 소유하고 있는 비율은 매우 높지만 가처분 소득이 부족한 계층이다. 이 점에 착안하여 정부는 2007년 7월 주택금융공사를 통해 역모기지제도를 도입하였으며 역모기지제도의 활성화를 위해서는 금융기관의 리스크를 줄일 수 있는 보험제도가 필수적이다. 본 논문은 역모기지론의 리스크를 분석하고 이 중 금융기관의 리스크를 담보하는 보험상품(역모기지 보험)의 가격산정모형을 도출하는데 중점을 두고 있다. 역모기지는 리스크의 특성과 보험기간의 장기성으로 통상적인 보험가격 산정방식으로 접근하기 곤란하다. 이에 따라 본 논문은 주택가격, 이자율, 생존여명을 결합한 연령별 초기최대대출가능비율(ILTV)을 산정하고 이를 기준으로 몬테카를로 시뮬레이션을 이용하여 옵션가격(보험가격)을 산정하였다. 다만, 동 보험의 장기성(10～35년)을 감안시 거시변수인 이자율 및 주택가격의 변동성에 사용된 모형과 모수값의 적정성에 대해서는 지속적인 추가연구가 필요한 것으로 판단된다.

영어초록

The purpose of this study is to present the pricing model of reverse mortgage insurance. Reverse mortgage loans has two main risk factors, property value risk and interest rate risk. Statistical processes for these risk factors are assumed to calculate insurance premiums. House prices follows Geometiric Brownian Motion Process and Interest rate follows CIR(Cox, Ingesoll, Ross) process.
This paper suggest option pricing approach using Monte carlo simulation which numerically gets option premium(insurance premium). This after sensitivity test are performed. to assess how sensitive the results change to parameters used in statistical processes. Among parameters analyzed, steady-state interest rate has significant influence on the amount the elderly borrowers can actually get from the loan. Interest rate risk in reverse mortgage literature has gotten less attention so far than property value risk does. However since it has great impact on the final results such insurance premium and the amount of annuity the elderly actually get, further research on interest rate should be needed.

참고자료

· 없음