양적완화 정책의 국제적 파급효과 분석: 한국의 실물경제와 채권시장을 중심으로 (International Transmission Impact of Quantitative Easing Policies:Focusing on Korea)

서지정보

· 발행기관 : 국제지역학회
· 수록지 정보 : 국제지역연구 / 27권 / 1호 / 3 ~ 23페이지
· 저자명 : 김영준

초록

본 연구에서는 비전통적 통화정책인 양적완화(QE) 정책이 국경을 넘어 한국의 실물경제와 채권시장에 미친 영향을 추정하였다. 구조적 벡터자기회귀(Structural VAR) 모형을 이용하여 2008년 글로벌 금융위기 직후 실시된 양적완화 정책과 2020년 팬데믹 이후 실시된 양적완화 정책의 파급효과를 구분하여 실증 분석하였다. 실증 분석결과, 미국의 양적완화 충격은 한국의 산업생산과 장기금리에 유의적인 영향을 미쳤으나 글로벌 금융위기 직후에 비해 팬데믹 이후의 양적완화 정책에 따른 파급효과는 감소한 것으로 나타났다. 원/달러 환율은 상승하였지만 통계적 유의성은 없는 것으로 나타났다. 한편 미국의 양적완화 충격은 외국인 투자자들의 국내 채권투자를 확대시켰다. 특히 장기채에 대한 투자를 확대시킨 것으로 나타났다. 다만 실물경제와 마찬가지로 팬데믹 이후의 양적완화 충격에 따른 채권시장에 대한 파급효과는 감소한 것으로 나타났다.

영어초록

This study estimates the impact of the Quantitative Easing policy(QE), which is a non-traditional monetary policy, on the real economy and bond market in Korea beyond borders. Using the SVAR model, an empirical analysis was conducted by dividing the effects of the Quantitative Easing policy implemented immediately after the 2008 global financial crisis and the 2020 pandemic. As a result of the empirical analysis, the impact of Quantitative Easing had a significant impact on Korea's industrial production and long-term interest rates, but the effect of Quantitative Easing policies after the pandemic decreased compared to immediately after the global financial crisis. The Won/Dollar exchange rate rose, but there was no statistical significance. Meanwhile, the Quantitative Easing shock has expanded domestic bond investment by foreign investors. In particular, it was found that investment in long-term bonds was expanded. However, like the real economy, the effect on the bond market was reduced due to the quantitative easing shock after the pandemic.

참고자료

· 없음