가계소비에 대한 가계대출의 비선형 효과 (Nonlinear Impacts of Household Loan on Household Consumption)

서지정보

· 발행기관 : 한국재정정책학회
· 수록지 정보 : 재정정책논집 / 22권 / 4호 / 19 ~ 47페이지
· 저자명 : 이선호, 황진영

초록

본 연구는 2003년∼2019년의 분기 시계열 자료를 이용해 ‘가계대출’(가계부채의 대리변수)이 ‘가계 최종소비지출’(가계소비의 대리변수)에 미치는 영향을 추정한다. 또한 본 연구에서는 가계대출을 예금취급기관별로 세분화하고, 가계대출이 증가할 때와 감소할 때로 구분해 가계소비에 미치는 비대칭적 영향을 파악하고자 한다. 추정모형은 자료와 모형의 특성에 기초해 비선형 ARDL 한계검정법을 적용한다. 실증분석 결과, ‘기타금융기관 대출’을 제외한 ‘전체 가계대출’, ‘예금은행 대출’, ‘비은행예금취급기관 대출’ 및 ‘(비은행예금취급기관 + 기타금융기관) 대출’과 가계 최종소비비출 간에는 장기 관계가 성립하며, 모형의 비대칭성과 도출된 가계대출 장기계수의 비대칭성이 관측된다. 또한 가계대출과 가계소비 간에는 양(+)의 관계가 성립하며, 가계대출 증가에 비해 감소가 가계 최종소비지출 변화에 대체로 더 큰 영향을 미치는 것으로 추정된다. 그러나 ‘예금은행 대출’ 을 사용한 모형에서는 가계대출 감소가 가계 최종소비지출에 통계적으로 유의한영향을 미치지 않는 것으로 나타난다. 이상의 결과는 비은행예금취급기관이나 기타금융기관을 이용하는 가계의 대출 증가에 따른 소비진작효과에 비해 대출 감소에 따른 소비억제효과가 비대칭적으로 클 수 있다는 사실을 제시하며, 이는 향후 대출 감소가 발생할 때 가계소비 감소가 예상보다 클 수 있음을 시사한다.

영어초록

This paper estimates the impacts of household loan (proxy variable for household debt) on household final consumption expenditure (proxy variable for household consumption) using quarterly data over the period 2003∼2019. In addition, this paper subdivides household loans by depository corporations and attempts to identify the asymmetric impact on household consumption by dividing household loans into when they increase and when they decrease. The estimation model applies a nonlinear ARDL bounds test based on the characteristics of data and model. The estimation results suggest that there exists a long-run relationship between total households’ loans, commercial & specialized banks’ loans, non-bank depository corporations’ loans, and (non-bank depository corporations + other financial corporations)’ loans and final household consumption expenditure. The asymmetries of both the model and the estimated long-run household loan coefficients are observed. In addition, household loan has a positive impact on household consumption, and it is estimated that the decrease household loan has a greater effect on the change in final household consumption expenditure compared to the increase in household loan. However, the decrease in household loan does not appear to have a statistically significant impact on the final household consumption expenditure in the model using commercial & specialized banks’ loan. The fact that the consumption deterrence effect due to the decrease in household loan is asymmetrically larger than the effect of stimulating consumption due to the increase in household loan, particularly, models using non-bank depository corporations and other financial corporations, implies that the decrease in household consumption may be greater than expected when the loan decrease occurs.

참고자료

· 없음