주식표본에 따른 수익률 이상현상의 존재여부 (The Pervasiveness of Anomalous Returns in Korea Stock Market)

서지정보

· 발행기관 : 한국산업경제학회
· 수록지 정보 : 산업경제연구 / 30권 / 4호 / 1343 ~ 1371페이지
· 저자명 : 김소라, 김동회

초록

본 연구는 우리나라 주식시장에서 이상현상의 존재여부를 검증하고, 존재한다면 이상현상들이 모든 주식들에서 광범하게 나타나는 현상인지 아니면 특정 주식표본에 의해 나타나는 현상인지를 분석하였다.
본 논문의 연구결과를 요약해 보면 다음과 같다. 먼저 이상현상의 존재여부에 대한 분석에서, 균형수익률모형을 이용하여 이상현상의 존재여부를 분석해 본 결과, 기업규모효과, 비율효과, 수익성효과, 순주식발행효과 등은 뚜렷이 존재하는 것을 확인하였다. 그렇지만 투자효과와 발생액효과는 제한적으로 존재한다는 증거를 확인할 수 있었다.
둘째, 균형수익률 측정모형을 이용하여 이상현상을 초래하는 주식표본을 분석해 본 결과에서는, 기업규모효과의 경우 Long-side에 위치한 주식들에 영향을 받아 나타나는 현상으로 규모가 작은 기업의 주식이 이상현상을 발생시킨다는 것을 알 수 있었다. 비율효과와 순주식발행효과는 Long-side와 Short-side 모두에서 존재하는 것으로 나타나서 특정표본이 아닌 전체표본에 광범하게 나타나는 현상임을 알 수 있었다. 수익성효과, 투자효과, 발생액효과의 경우는 분석결과가 일관성 있게 제시되지는 않았다. 균등가중방식으로 포트폴리오를 구성하는 경우에는 일관성 있게 Short-side 주식에 의해 이상현상이 발생하는 것임을 알 수 있었다.
우리나라 주식시장에서는 이상현상이 존재하며 이상현상을 초래하는 변수는 다양하게 존재한다는 것을 발견하였다. 또한 변수의 이상현상을 초래하는 주식표본을 확인함에 따라 분석결과는 이상현상을 활용한 포트폴리오 투자전략의 수립에 유용하게 활용될 수 있다.

영어초록

This paper investigates the effect of direct investment on firm value for non - financial companies listed on Korea Stock Exchange(KSE) between 2006 and 2015. For multinational corporations, internationalization is a key strategy for corporate growth and focuses on foreign direct investment(FDI). Especially, Korean firms are investing in Asian markets and we need to explore a study on effect of foreign direct investment. We conducted research focusing on Asia, which is an important direct investment market of Korea, among foreign direct investment in many countries. We examine how foreign direct investment affects corporate value. Regression analysis was conducted using the number of direct investment companies in Korea, listed companies in China, Vietnam, Hong Kong, Singapore and Indonesia. As a result, direct investment in China, Vietnam, Hong Kong and Singapore showed positive relationship with firm value. In other words, it can be suggested that the greater the foreign direct investment, the higher the increase of enterprise. The results of this paper provide evidence of the importance of foreign direct investment by Korean firms to the value of the parent company by identifying the relationship between foreign direct investment and corporate value. It also provides opportunities for business and government to provide policy and practical implications.

참고자료

· 없음