USD선물시장에서의 가격과 거래량간의 정보전달 관계

서지정보

· 발행기관 : 한국산업경제학회
· 수록지 정보 : 산업경제연구 / 20권 / 2호 / 601 ~ 618페이지
· 저자명 : 한덕희

초록

본 연구는 2004년 1월 2일부터 2005년 12월 16일까지를 표본기간으로 하여 1분 단위 및 5분 단위 USD선물가격 및 거래량을 사용하여 USD선물가격과 거래량간의 선도-지연관계를 분석하였다. 구체적으로 회귀분석 모형 및 VAR모형의 대표적 추론방법인 그랜저 인과관계, 충격반응함수, 분산분해분석을 실시하였으며 주요 분석결과는 다음과 같다.
첫째, 회귀분석 모형 및 그랜저 인과관계 분석 결과, 가격은 거래량에 대하여 단방향으로 예측력을 보여 선도함으로써 가격이 거래량보다 정보에 더 민감하게 움직이는 것으로 나타났고 이는 Copeland(1976), Jennings-Starks-Fellingham(1981) 등이 주장한 순차적 정보도달가설을 지지하는 것으로 나타났다.
둘째, 충격반응함수분석과 분산분해 분석 결과, 가격 한 단위 충격이 가해졌을 때 거래량은 즉각적으로 증가하는 반응을 보였고 거래량 한 단위 충격이 가해졌을 때 가격은 즉각적으로 조금 감소하다가 증가하는 반응을 나타내었다. 하지만 두 경우 모두 신뢰구간이 0을 포함하여 통계적으로는 유의한 반응은 아닌 것으로 추론되므로 가격이 거래량에 대해 예측력은 존재하지만 가격에서 거래량으로의 정보의 전달이 시차를 두고 영향을 미치지는 못함을 알 수 있다. 또한 가격 및 거래량의 변동은 각각 자기 자신의 변화에 의해서 대부분 설명되고 있는 것으로 추론되었다.
전체적으로 볼 때 USD 선물시장에서 정보의 흐름이 가격에서 거래량으로 단방향으로 움직이는 것으로 보임에 따라 거래량에 비해 선물가격에 포함된 정보가 처리되는 속도가 보다 빠른 것을 보여줄 뿐 아니라 가격에 반영된 정보가 경제활동의 의사결정에 대한 보다 효율적인 지표가 될 수 있으며 경제 전체의 운용을 좀 더 효과적으로 만드는 기능이 있음을 보여준다.

참고자료

· 없음