코스닥기업의 소유구조와 연구개발투자의 관계 (The Relationship between Ownership Structure and R&D Investment in KOSDAQ Firms)

서지정보

· 발행기관 : 한국경영교육학회
· 수록지 정보 : 경영교육연구 / 58호 / 21 ~ 44페이지
· 저자명 : 김완중, 장지인, 윤병섭

초록

본 연구는 코스닥증권시장 상장기업을 대상으로 소유구조가 연구개발투자에 미치는 영
향을 분석하였다. 소유구조 관련 기존의 선행연구들이 주로 유가증권시장을 대상으로 소
유구조와 기업가치의 관계를 다룬 데 비해 본 연구는 코스닥증권시장을 대상으로 소유구
조가 연구개발투자와 같은 위험자산투자에 차별적인 영향을 미치는지 여부를 분석하였다.
코스닥증권시장 상장기업은 유가증권시장 상장기업에 비해 상대적으로 대주주지분율이 높
고, 외국인 및 기관투자가의 지분율이 낮다. 본 연구는 코스닥증권시장 상장기업이 갖는
이러한 소유구조의 특성이 연구개발투자에 미치는 차별적인 영향을 살펴보았다. 본 연구
의 결과 및 시사점은 다음과 같다.
첫째, 대주주지분율은 연구개발투자에 유의한 음(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났다.
이러한 결과는 코스닥증권시장에서 대주주들의 사익추구행위가 일어날 수 있음을 시사한
다.
둘째, 외국인지분율은 연구개발투자에 유의한 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다.
셋째, 기관투자가지분율은 연구개발투자에 유의한 영향을 미치지 못하는 것으로 나타났다.
본 연구결과는 코스닥증권시장에서 대리인문제는 대주주와 소액주주 사이에서 발생할
가능성이 더 크며, 연구개발투자를 활성화하기 위해서는 외국인투자가 지분을 확대하려는
노력이 필요하다는 것을 시사해준다.

영어초록

This study investigated the effect of ownership structure on R&D investment in
KOSDAQ firms. This study directly analyzed the differential effect of ownership
structure on R&D investment in KOSDAQ Firms.
The major results of this research are as follows:
First, the equity ratio of blockholders is negatively associated with R&D investment.
Second, the equity ratio of foreign investors is positively associated with R&D
investment.
Third, the equity ratio of institutional investors does not have a significant effect on
R&D investment.
These findings show that the agency problem in KOSDAQ firms is due to the
relationship between blockholders and minority shareholders. More efficient monitoring
with increase in outside shareholding rate increases R&D investment. These results
imply that to activate R&D investment in KOSDAQ firms the efforts to enlarge the
ratio of foreign and institutional investors should be needed.

참고자료

· 없음