포트폴리오와 포트폴리오 선택이론

문서 내 토픽

• 1. 포트폴리오의 개념

  포트폴리오란 둘 이상의 자산의 조합을 의미한다. 즉, 한정된 예산 하에서 특정 자산만을 집중적으로 투자, 소유하는 것이 아니라 여러 자산들로 투자를 분산하여 투자하고 소유하는 것이다. 개별자산과 포트폴리오는 비교하면, 먼저 대상측면에서 개별자산과 포트폴리오 둘 다 위험자산을 대상으로 한다. 기준은 둘 다 평균-분산기준을 사용한다. 과정 측면에서는 개별자산은 지배원리와 효율적 자산을 선택하는 과정이며, 포트폴리오는 지배원리와 효율적 포트폴리오를 선택하는 과정이다. 목표 측면에서는 개별자산은 최적자산 선택을 목표로 하며, 포트폴리오의 목표는 최적포트폴리오를 선택하는 것이다.

• 2. 포트폴리오 선택이론

  최적포트폴리오의 선택과정은 2단계로 나누어 볼 수 있다. 1단계는 지배원리에 의하여 효율적 포트폴리오를 선택하는 단계이다. 2단계를 무차별곡선에 의하여 최적포트폴리오는 선택하는 단계이다. 포트폴리오 선택의 목적을 살펴보면 포트폴리오 효과가 발생하는 것이다. 포트폴리오 효과란 둘 이상의 자산을 구입하여 포트폴리오를 구성하는 경우 기대수익률을 희생시키지 않으면서 위험을 감소시킬 수 있는 효과를 말한다. 포트폴리오 선택의 가정은 다섯 가지로 말할 수 있다.

• 3. 포트폴리오의 기대수익률과 위험

  포트폴리오를 구성하고 있는 개별자산의 비중이 변동하게 되면 가중치가 변화하여 포트폴리오의 기대수익률과 위험이 동시에 변동된다. 포트폴리오 기대수익률은 개별자산 기대수익률을 가중평균하여 산출한다. 포트폴리오 위험은 포트폴리오 기대수익률에 대한 위험은 개별자산의 비중, 개별자산 기대수익률의 분산, 개별자산 기대수익률간의 공분산 등 세 가지 요인에 의하여 영향을 받게 된다. 공분산과 상관계수는 개별자산 기대수익률 간 상호관련성을 측정하는 수단이다.

• 4. 체계적 위험과 비체계적 위험

  위험에는 체계적 위험과 비체계적 위험이 있다. 체계적 위험이란 포트폴리오 위험 중 분산투자에 의해 제거할 수 없는 위험을 말한다. 비체계적 위험은 포트폴리오 위험 중 분산투자에 의해서 제거할 수 있는 위험을 말한다. 체계적 위험의 역할은 비체계적 위험이 존재하지 않는 완전분산투자된 포트폴리오에서 투자자들의 관심 대상이다. 시장에서 위험프리미엄의 대상이 될 수 있는 위험이다.

• 5. 최적포트폴리오 선택과정

  최적포트폴리오 선택과정은 1단계인 지배원리에 의해 효율적 포트폴리오를 선택, 2단계 투자자 자신의 주관적 무차별곡선에 의해 최적포트폴리오를 선택하는 것이다.

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• 1. 포트폴리오의 개념

  포트폴리오는 투자자가 자신의 자금을 여러 종류의 자산에 분산 투자하는 것을 의미합니다. 이를 통해 투자자는 특정 자산의 위험을 줄이고 안정적인 수익을 얻을 수 있습니다. 포트폴리오 구성은 투자자의 위험선호도, 투자목적, 자금규모 등에 따라 달라질 수 있습니다. 포트폴리오 구성 시 자산 간 상관관계를 고려하여 다양한 자산을 선택하는 것이 중요합니다. 이를 통해 투자 위험을 효과적으로 분산할 수 있습니다.

• 2. 포트폴리오 선택이론

  포트폴리오 선택이론은 투자자가 자신의 위험선호도와 기대수익률을 고려하여 최적의 포트폴리오를 선택하는 방법을 제시합니다. 대표적인 포트폴리오 선택이론으로는 마코위츠의 평균-분산 모형이 있습니다. 이 모형은 투자자가 기대수익률을 최대화하면서도 위험을 최소화할 수 있는 최적의 포트폴리오를 선택할 수 있도록 합니다. 또한 자본자산가격결정모형(CAPM)은 체계적 위험과 기대수익률의 관계를 설명하여 포트폴리오 선택에 도움을 줍니다. 이러한 포트폴리오 선택이론은 투자자가 합리적인 의사결정을 내리는 데 기여합니다.

• 3. 포트폴리오의 기대수익률과 위험

  포트폴리오의 기대수익률은 각 자산의 기대수익률과 투자비중을 가중평균한 값입니다. 포트폴리오의 위험은 각 자산의 위험과 자산 간 상관관계에 따라 달라집니다. 일반적으로 포트폴리오의 위험은 개별 자산의 위험보다 낮습니다. 이는 자산 간 상관관계가 낮을수록 더 효과적으로 위험을 분산할 수 있기 때문입니다. 따라서 투자자는 자신의 위험선호도에 맞는 포트폴리오를 구성하여 기대수익률을 높이고 위험을 낮출 수 있습니다. 이를 통해 투자 목표를 달성할 수 있습니다.

• 4. 체계적 위험과 비체계적 위험

  체계적 위험은 전체 시장이나 경제 전반에 영향을 미치는 위험으로, 개별 기업이나 자산으로는 통제할 수 없습니다. 반면 비체계적 위험은 개별 기업이나 자산의 특성에 따른 위험으로, 포트폴리오 다각화를 통해 줄일 수 있습니다. 투자자는 체계적 위험에 대해서는 헤지 전략을 사용하고, 비체계적 위험에 대해서는 포트폴리오 다각화를 통해 관리할 수 있습니다. 이를 통해 투자 위험을 효과적으로 관리할 수 있습니다.

• 5. 최적포트폴리오 선택과정

  최적포트폴리오 선택 과정은 다음과 같습니다. 첫째, 투자 가능한 자산들의 기대수익률, 위험, 상관관계 등을 분석합니다. 둘째, 투자자의 위험선호도와 투자목적을 고려하여 효율적 투자선을 도출합니다. 셋째, 효율적 투자선 상에서 투자자의 효용을 극대화하는 최적포트폴리오를 선택합니다. 이 과정에서 마코위츠의 평균-분산 모형, 자본자산가격결정모형(CAPM) 등의 이론적 틀이 활용됩니다. 최적포트폴리오 선택은 투자자의 합리적인 의사결정을 위해 매우 중요한 과정입니다.