금융시장론 선물과 스프레드

문서 내 토픽

• 1. 선물거래와 현물거래의 정의와 차이점

  선물(futures)은 기초자산을 계약 시점에 정한 가격으로 미래의 특정 시점에 매매하기로 약정한 계약을 의미한다. 매수 또는 매도포지션을 취한 선물거래자는 만기일에 현물을 인수 및 인도하거나 가격변화에 따른 현금결제를 하게 된다. 반면 현물거래(spot transaction)의 경우 현재 시점에서 기초자산의 가격을 지불하고 기초자산을 인수하거나 기초자산의 대금을 수령한 뒤, 이를 인도하는 거래를 말한다. 매매계약의 체결과 거래대금의 결제 및 기초자산의 인수 및 인도가 현재 시점에서 이루어지는 일반적이고 통상적인 주식거래와 채권거래는 현물거래에 해당한다.

• 2. 선물거래의 사고를 방지하기 위한 대비책

  선물거래의 경우 거래대금의 결제와 기초자산의 인수도가 미래의 시점에서 이루어지는만큼 향후 거래시 계약자가 급부를 이행하지 못하는 경우가 생길 수도 있다. 따라서 선물은 거래조건이 표준화되어 있고, 청산소라는 결제기관이 있다. 그 뿐만 아니라 거래소가 상대방의 결제불이행위험에 대비하기 위해 증거금을 수령하고, 매일 전일 종가와 당일 종가의 차이로 정산하여 고객의 증거금에 가감하며 체계적으로 위험을 관리하는 시스템을 갖추고 있어 계약이행이 철저하게 보장된다.

• 3. 선물의 계약과 종류

  선물의 계약(futures contract)은 거래당사자인 선물 매도자와 선물 매입자가 서로 미래의 일정 시점에 선물거래의 대상이 되는 기초자산을 현재시점에서 약정한 선물가격으로 매매하기로 체결한 계약을 말한다. 따라서 선물거래는 이러한 선물계약을 현재시점 에서 매입하거나 매도하는 거래를 말한다. 이때 거래되는 자산의 종류는 기초자산(underlying asset)이라고 불린다. 선물거래는 실물 상품(농축산물, 귀금속, 에너지)을 기초자산으로 하는 상품 선물과 금융 상품(주식, 주가지수, 금리, 통화)을 기초자산으로 하는 금융선물로 구분된다.

• 4. 선물거래의 특징과 가격결정

  선물거래는 거래대상이 되는 기초자산이 현물시장에서 거래되고 있으므로 선물가격은 당연하게도 현물가격과 연관되어 움직인다. 일반적으로 현물가격이 상승하면 선물가격도 상승하고, 현물가격이 하락하면 선물가격도 하락한다. 이러한 현물가격과 선물가격간의 균형 관계는 두 가격간의 가격차를 노린 차익거래에 의해 형성되고 유지된다. 선물가격과 현물가격간의 관계를 살펴봄으로써 선물가격을 결정할 수 있는데, 이러한 선물가격의 결정모형을 보유비용모형(cost of cary model) 또는 현물-선물 등가이론(spot futures parity theorm)이라고도 한다.

• 5. 베이시스의 개념과 콘탱코,백워데이션

  베이시스(basis)는 특정 장소에서 거래되는 특정 상품의 현물가격과 선물가격간의 차이 또는 선물가격과 현물가격간의 차이를 말하며 현물가격이 선물가격과 어떤 관계를 가지고 움직이는가를 나타내는 척도로 사용된다. 베이시스는 주로 두 가지 현상, 콘탱고(Contango)와 백워데이션(Backwardation)으로 설명된다. 콘탱고는 선물가격이 현물가격보다 높은 상태를 의미하며, 베이시스가 양(+)의 값을 갖는 현상이다. 백워데이션은 선물가격이 현물가격보다 낮은 상태를 의미하며, 베이시스가 음(-)의 값을 가지는 상태이다.

• 6. 베이시스와 투자전략

  베이시스가 확대되면 콘탱고에서 현물은 매도하고 선물은 매입하며, 백워데이션에서 현물은 매입하고 선물을 매도하면 베이시스 변동만큼의 이익을 얻을 수 있다. 베이시스가 축소되면 콘탱고에서 현물은 매입하고 선물은 매도하며, 백워데이션에서 현물은 매도하고 선물을 매입하면 베이시스 변동만큼의 이익을 얻을 수 있다.

• 7. 스프레드

  스프레드(spread)는 조건이 서로 다른 선물계약간의 가격차이를 말한다. 스프레드 거래는 이러한 스프레드의 변동을 예상하여 과대평가된 선물은 매도하고 과소평가된 선물을 매입하는 전략을 말한다. 스프레드의 종류는 만기간 스프레드, 상품간 스프레드, 시장간 스프레드로 나뉜다.

• 8. 선물가격과 기대현물가격의 관계

  현재의 선물가격과 미래의 기대현물가격의 관계를 설명하는 이론은 크게 순수기대 가설과 위험 프리미엄가설로 구분된다. 순수기대가설은 선물계약이 만기일에 현물을 재인수할 것을 계약한 것이기 때문에 결국에는 만기일에 선물가격과 기대현물가격과 일치해야한다고 보는 이론이다. 반면 위험프리미엄 가설은 해지거래에 따른 프리미엄 지급으로 기대현물가격과 선물가격간 괴리를 설명한다.

Easy AI와 토픽 톺아보기

• 1. 선물거래와 현물거래의 정의와 차이점

  선물거래와 현물거래는 모두 금융시장에서 중요한 역할을 하지만, 그 정의와 특성에서 차이가 있습니다. 선물거래는 미래 특정 시점에 자산을 사거나 팔기로 약정하는 거래로, 현재 가격이 아닌 미래 가격을 기준으로 합니다. 반면 현물거래는 즉시 자산을 사고파는 거래로, 현재 시장가격을 기준으로 합니다. 선물거래는 위험관리와 투기의 목적으로 활용되는 반면, 현물거래는 실제 자산을 거래하는 데 초점이 맞춰져 있습니다. 또한 선물거래는 레버리지 효과로 인해 높은 수익과 손실이 발생할 수 있지만, 현물거래는 상대적으로 안정적인 수익을 기대할 수 있습니다. 이처럼 선물거래와 현물거래는 목적과 특성에서 차이가 있어 투자자들은 이를 잘 이해하고 활용해야 합니다.

• 2. 선물거래의 사고를 방지하기 위한 대비책

  선물거래는 높은 수익 기회와 함께 큰 위험성을 내포하고 있어, 이를 방지하기 위한 다양한 대비책이 필요합니다. 첫째, 충분한 시장 이해와 투자 경험을 쌓아야 합니다. 선물거래의 특성과 위험요인을 숙지하고, 시장 동향을 면밀히 분석할 수 있어야 합니다. 둘째, 적절한 레버리지 수준을 유지해야 합니다. 과도한 레버리지는 큰 손실로 이어질 수 있으므로, 자신의 위험 선호도와 자금 여력에 맞는 레버리지를 사용해야 합니다. 셋째, 철저한 위험관리 전략을 수립해야 합니다. 손절매 기준을 설정하고, 포지션 관리에 주력해야 합니다. 넷째, 다양한 헤지 전략을 활용해야 합니다. 선물, 옵션, 스프레드 거래 등을 통해 위험을 분산하고 관리할 수 있습니다. 마지막으로 전문가의 조언을 구하는 것도 중요합니다. 경험 많은 투자 전문가의 도움을 받아 보다 안전한 투자 전략을 수립할 수 있습니다. 이러한 대비책을 통해 선물거래의 위험을 최소화하고 안정적인 수익을 얻을 수 있을 것입니다.

• 3. 선물의 계약과 종류

  선물거래에서 계약은 매우 중요한 요소입니다. 선물 계약에는 기초자산, 계약 규모, 만기일, 결제 방식 등 다양한 조건이 포함됩니다. 기초자산에 따라 농산물, 금속, 에너지, 금융상품 등 다양한 종류의 선물 계약이 존재합니다. 계약 규모는 거래 단위를 나타내며, 만기일은 계약 만료 시점을 의미합니다. 결제 방식에는 현금 결제와 실물 인도 방식이 있습니다. 이러한 계약 조건은 투자자의 위험 관리와 투자 전략 수립에 중요한 역할을 합니다. 또한 선물 계약은 표준화된 규격을 가지고 있어 유동성이 높고 거래가 용이합니다. 이처럼 선물 계약의 다양한 특성을 이해하고 활용하는 것이 선물거래 성공의 핵심 요소라고 할 수 있습니다.

• 4. 선물거래의 특징과 가격결정

  선물거래는 다음과 같은 특징을 가지고 있습니다. 첫째, 레버리지 효과로 인해 적은 자금으로도 큰 규모의 거래가 가능합니다. 둘째, 미래 가격을 기준으로 거래되므로 현물시장의 가격 변동성을 헤지할 수 있습니다. 셋째, 표준화된 계약 조건으로 인해 유동성이 높습니다. 넷째, 선물시장과 현물시장의 가격 차이를 활용한 차익거래가 가능합니다. 선물 가격은 기초자산의 현물 가격, 이자율, 보관비용, 만기까지의 기간 등 다양한 요인에 의해 결정됩니다. 일반적으로 선물 가격은 현물 가격에 이자율과 보관비용을 더한 값보다 낮게 형성됩니다. 이는 선물 매도자가 현물을 보유하고 있지 않더라도 선물 계약을 체결할 수 있기 때문입니다. 이처럼 선물거래는 높은 레버리지, 가격 변동성 헤지, 차익거래 등의 특징을 가지고 있으며, 이러한 특성을 잘 활용하면 효과적인 투자 전략을 수립할 수 있습니다.

• 5. 베이시스의 개념과 콘탱코,백워데이션

  베이시스는 선물 가격과 현물 가격의 차이를 의미합니다. 베이시스는 시장 상황에 따라 콘탱코(contango)와 백워데이션(backwardation) 두 가지 형태로 나타납니다. 콘탱코는 선물 가격이 현물 가격보다 높은 상황을 말합니다. 이는 일반적으로 시장이 정상적인 상황에서 나타나며, 선물 매도자가 현물을 보유하고 있지 않더라도 선물 계약을 체결할 수 있기 때문입니다. 반면 백워데이션은 선물 가격이 현물 가격보다 낮은 상황을 말합니다. 이는 수요가 공급을 초과하는 경우 나타나며, 선물 매도자가 현물을 보유하고 있어야 선물 계약을 체결할 수 있습니다. 베이시스의 변화는 선물 시장의 수급 상황을 반영하므로, 투자자들은 베이시스 변화를 면밀히 관찰하여 투자 전략을 수립해야 합니다. 콘탱코 시장에서는 선물 매도, 백워데이션 시장에서는 선물 매수 전략이 유효할 수 있습니다.

• 6. 베이시스와 투자전략

  베이시스는 선물 시장에서 매우 중요한 개념으로, 투자 전략 수립에 활용될 수 있습니다. 첫째, 베이시스 거래 전략입니다. 베이시스가 좁혀지는 경우 선물 매도, 베이시스가 벌어지는 경우 선물 매수 전략을 취할 수 있습니다. 이를 통해 베이시스 변화에 따른 수익을 얻을 수 있습니다. 둘째, 헤지 전략입니다. 현물 보유자는 선물 매도를 통해 가격 하락 위험을 헤지할 수 있습니다. 반대로 현물 구매자는 선물 매수로 가격 상승 위험을 헤지할 수 있습니다. 이때 베이시스 변화에 따른 손익을 고려해야 합니다. 셋째, 차익거래 전략입니다. 선물 가격과 현물 가격의 차이를 활용하여 무위험 수익을 얻을 수 있습니다. 예를 들어 콘탱코 시장에서는 선물 매도, 현물 매수 전략을, 백워데이션 시장에서는 선물 매수, 현물 매도 전략을 취할 수 있습니다. 이처럼 베이시스는 선물 시장에서 다양한 투자 전략 수립의 기초가 되므로, 투자자들은 베이시스 변화를 면밀히 분석하고 활용할 필요가 있습니다.

• 7. 스프레드

  선물 시장에서 스프레드는 두 개의 선물 계약 간 가격 차이를 의미합니다. 스프레드 거래는 이러한 가격 차이를 활용하는 투자 전략입니다. 스프레드 거래에는 다양한 유형이 있습니다. 먼저 인트라마켓 스프레드는 동일한 기초자산의 다른 만기 선물 간 가격 차이를 활용하는 전략입니다. 예를 들어 근월물 선물 매수, 원월물 선물 매도 전략을 취할 수 있습니다. 다음으로 인터마켓 스프레드는 서로 다른 기초자산의 선물 간 가격 차이를 활용하는 전략입니다. 예를 들어 금 선물 매수, 은 선물 매도 전략을 취할 수 있습니다. 스프레드 거래는 시장 변동성이 낮은 경우에도 수익을 얻을 수 있는 장점이 있습니다. 또한 위험 관리 측면에서도 유리합니다. 다만 스프레드 변화에 따른 손실 가능성도 존재하므로, 면밀한 시장 분석과 함께 적절한 위험 관리가 필요합니다.

• 8. 선물가격과 기대현물가격의 관계

  선물 가격과 기대현물가격의 관계는 선물 시장 분석에 매우 중요한 요소입니다. 일반적으로 선물 가격은 기대현물가격에 이자율과 보관비용을 더한 값보다 낮게 형성됩니다. 이는 선물 매도자가 현물을 보유하고 있지 않더라도 선물 계약을 체결할 수 있기 때문입니다. 그러나 시장 상황에 따라 선물 가격이 기대현물가격보다 높게 형성되는 경우도 있습니다. 이는 수요가 공급을 초과하는 백워데이션 상황에서 나타나며, 선물 매도자가 현물을 보유하고 있어야 선물 계약을 체결할 수 있습니다. 선물 가격과 기대현물가격의 관계를 분석하면 시장 수급 상황을 파악할 수 있습니다. 이를 통해 투자자들은 보다 효과적인 투자 전략을 수립할 수 있습니다. 예를 들어 콘탱코 시장에서는 선물 매도, 백워데이션 시장에서는 선물 매수 전략이 유효할 수 있습니다.