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소개

헤지(헷지, 헷징)의 개념과 의미, 헤지(헷지, 헷징)의 형태, 헤지(헷지, 헷징) 이론, 헤지(헷지, 헷징) 사례 심층 분석

목차

Ⅰ. 헤지(헷지, 헷징)의 개념과 의미

Ⅱ. 헤지(헷지, 헷징)의 형태
1. 매수헤지
2. 매도헤지

Ⅲ. 헤지(헷지, 헷징) 이론
1. 단순 헷징이론
2. 기대 수익 극대화 헷징 이론
3. 최소 분산 헷징이론
4. 효용 극대화 헷징이론
1) 루틀리즈의 기수적 효용극대화 이론
2) 넬슨과 콜린스의 서수적 효용 극대화 이론
5. 하워드와 단토니오의 위험-수익 헷징 이론

Ⅳ. 헤지(헷지, 헷징)의 사례
1. 매수헤지
1) 사례 1 환율 상승의 경우
2) 사례 2 환율 하락의 경우
2. 매도헤지
1) 사례 1 환율 하락의 경우
2) 사례 2 환율 상승의 경우
3. 옵션을 이용한 헤지
1) 선물거래와 차이점
2) Option Style

참고문헌

본문내용

Ⅰ. 헤지(헷지, 헷징)의 개념과 의미

헷징이란 현물시장에서의 가격 변동 위험을 줄이거나 회피하기 위해서 현물 시장에서 취한 포지션과 반대된 포지션을 선물시장에서 취함으로써 한쪽 시장에서의 손실을 다른 한쪽의 이익으로 상쇄하려는 선물거래활동이다. 여기서 현물에서 발생하는 손실(또는 이익)과 선물에서 발생한 이익(또는 손실)이 완전히 일치하는 경우를 완전 헷징, 그리고 서로 일치하지 않는 경우를 부분 헷징이라고 한다. 헷징이론의 발전 순서에 따라 간략히 살펴보자. 케인즈(Keynes)나 힉스(Hicks) 등에 의한 전통적 헷징이론에 의하면 초기에는 헷징이란 선물과 현물에서 동일량에 대해 반대 포지션을 취함으로써 가격 변동 위험을 완전히 제거하는 활동이라고 보았다. 즉 헷저의 포지션을 확실하게 하는 것이며 헷저는 그들의 예상에 의하여 행동하지 않는다는 것이다. 그러나 후기에는 헷징이란 헷저의 포지션을 확실하게 하지 못하고 다만 가격 위험을 베이시스 위험으로 대체한 것에 불과하다고 보고 있다. 그리고 베이시스는 초기의 경우처럼 불변한 것으로 보지 않고 변하는 것으로 생각했다. 즉 전통적 이론은 현물시장에서 가격 변동위험의 극소화에 목표를 둔 이론이다. 워킹(Working)은 전통적 이론에 대하여 헷징의 다목적 개념을 도입하면서 헷징이란 단순히 위험을 극소화하는 것이 아니라 기대수익을 극대화하려는 활동으로 기대수익이론을 제시하였다. 여기서 헷저들은 베이시스 변화에 관심을 두고 여기에 기초한 선택적 헷징을 하는 것이다.
전통적 이론과 기대수익 이론을 통합한 포트폴리오 이론은 위험과 수익과의 상반관계(trade-off)를 기본원리로 하고 현물자산은 주어진 것으로 간주할 때, 이 현물의 가격 변동위험을 헷지하기 위하여 선물을 얼마만큼 매입 또는 매도할 것인지를 결정하는 모형이다. 존슨과 스테인의 최소 분산 모형(즉 포트폴리오 이론)에서 헷징 효과의 결정 요인은 현물과 선물가격의 움직임 사이에 상관계수의 절대값의 크기이다. 위험과 수익을 모두 고려하면서

참고자료

· △ 강전, 국내 증권회사의 바람직한 전문화 방향, 금융감독원, 2004
· △ 박정식, 투자론, 다산출판사, 1990
· △ 엄경식·성윤중, 세계의 주식시장, 그 변화의 물결, 한국증권연구원, 2001
· △ 주제식, 선물 옵션 기초에서 실전매매까지
· △ 최진욱, 미국선물거래소의 동향과 시사점, 선물시장 발전방안 세미나, 1999
· △ 한국선물거래소의 구조와 운영체계 분석, 동아대학교 사회과학논집 제18집, 2001
· △ KOSPI 200 주가지수선물의 헤지효과에 대한 실증연구