재무관리에서 시장이자율의 구조

소개

재무관리에서 시장이자율의 구조라는 주제의 리포트입니다.

목차

1. 실질이자율과 명목이자율의 관계
2. 현물이자율과 선도이자율의 관계
3. 무위험증권의 수익률구조
4. 위험증권의 수익률구조

본문내용

3. 무위험증권의 수익률구조

* 시장이자율의 기간구조(term structure of interest) : 만기와 시장이자율과의 관계
* 시장이자율의 기간구조이론 : 불편적 기대이론, 유동성 프리미엄이론, 시장분할이론

1) 불편적기대이론(unbiased expectation theory)

시장이자율에 대한 투자자들의 기대에 따라 무위험채권(재정증권)의 기대수익률이 결정된다는 이론 - 미래의 기대현물이자율이 현재의 현물이자율보다 높을 것으로 예상될 때에는 수익률곡선이 상향기울기로 나타나며, 반대로 미래의 기대현물이자율이 현재의 현물이자율보다 낮을 것으로 예상될 때에는 수익률곡선이 하향기울기로 나타난다.

* 불편적 기대이론의 기본적 가정
ⓐ 모든 투자자들은 위험중립형 투자자이다.
ⓑ 단기투자와 장기투자가 완전히 대체관계에 있다.
ⓒ 자본시장이 효율적이다.
ⓓ 미래의 인플레이션이 일정하다.

2) 유동성프리미엄이론(liquidity premium theory)

만기가 길수록 투자수익의 불확실성이 크기 때문에 미래의 현물이자율에 대한 시장의 기대 이외에도 유동성프리미엄이 반영되어 만기수익률이 결정된다고 보는 이론 - 투자자들은 단기투자를 선호하며, 기업들은 장기자금을 선호하는 경향이 있기 때문에 장기증권을 발행하는 경우에는 투자자들을 유인하기 위하여 적절한 유동성프리미엄을 제공하여야 한다.
① 투자자들이 장기투자보다 단기투자를 선호하는 이유 - 장기재정증권에 투자할때는 다음과 같은 위험이 존재하기 때문이다.
ⓐ 이자율위험(interest risk)

참고자료

· 없음