재무관리4판 이해영 주관식 연습문제 8장

최초 등록일
2012.07.05
최종 저작일
2013.04
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재무관리4판 이해영

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본문내용

1번 위험조정할인율법을 이용한 투자결정에 대해 설명하라
->투자안으로 부터 미래에 유입되는 불확실한 현금흐름을 위험이 반영된 할인율인 위험조정할인율로 사용하여 할인 평가하는 방법을 위험조정할인율법이라고 한다. 위험조정할인율은 투자안의 체계적 위험이 반영된 할인율로서 체계적 위험을 나타내는 베타를 반영한 수익률, 즉 할인율은 CAPM을 이용하여 구한다. 이때 특정 투자자안의 체계적 위험인 투자베타를 구하는 과정에서 특정 투자안에 대한 정보가 충분하지 않을때에는 즉 투자안 베타를 직접 알 수 없을때에는 특정 투자안과 영업위험(경영위험)이 동일한 대용기업(proxy company)을 이용하여 특정 투자안의 베타를 구한다.
투자결정을 할때는 순현가법과 내부수익률법을 이용하여 투자안의 채택여부를 결정하게 된다. 순현가법은 위험조정할인율법으로 계산한 투자안의 NPV가 0보다 크면 투자안을 채택하고 작으면 기각한다. 내부수익률법은 IRR이 위험조정할인율보다 크면 투자안을 채택하고 작으면 기각한다.

2번 확실성등가법을 이용한 투자결정에 대해 설명하라
-> 투자안으로 부터 미래에 유입되는 확실한 현금흐름을 위험이 없는 무위험 이자율로 할인하여 평가하는 방법이 확실성등가법이다.
확실성등가란 불확실한 현금흐름의 기대효용과 동일한 효용을 가져다 주는 확실한 현금흐름을 의미한다. 또는 불확실한 현금흐름의 현재가치와 동일한 가치를 가져다 주는 확실한 현금흐름을 말한다. 확실성 등가를 계산하는 방법에는 효용함수를 이용하는 방법, 확실성등가계수를 이용하는 방법, CAPM을 이용하는 방법 등이 있다.

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