재무관리4판 이해영 주관식 연습문제 9장

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재무관리4판 이해영

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1번 자본비용의 의의와 기능에 대해 설명하라.
->요구수익률(Required Rate of Return ； RRR) 또는 기대수익률(expected rate of return)이라고도 하는 것으로 기업이 조달한 자금에 대하여 투자자가 요구하게 되는 최소한의 수익률이다. 기업이 주식을 발행하였을 때 발행주식에 대하여 투자자가 요구하게 되는 최소한의 수익률을 기업의 입장에서는 자기자본비용이라고 하고 채권에 대하여 발생하는 요구수익률을 타인자본비용이라고 한다.
자본비용개념은 투자안의 가치를 평가할 때 투자안으로부터 발생하게 될 미래현금흐름을 현재가치로 계산하기 위한 할인율로 이용하게 되는데 투자안에 대하여 조달한 자금이 주식발행과 사채발행에 의하여 이루어진 경우에 이용하는 할인율을 가중평균자본비용(weighted average cost of capital ； WACC)이라고 한다. 일반적으로 자본비용은 그 위험에 따라 크기가 달라지며 주식의 경우 사채보다 위험이 더 크므로 자기자본비용이 타인자본비용보다 크게 된다.

2번 보통주 자본비용(자기자본비용)을 측정하는 방법들에 대해 설명.
->(1) CAPM(Capital Asset Pricing Model)을 이용하는 방법 - 일반적으로 많이 사용된다. 기업의 위험도에 따라 주주에게 위험에 따른 초과 수익을 지불하여야 한다는 것이다. 즉, 기업은 기업의 위험도에 따라 무위험이자율에서 위험초과수익을 합한 주주의 기대수익률을 보장하여야 한다는 의미
자기자본비용 = 무위험수익률 + 기업위험계수 * (자본시장평균수익률-무위험수익률)
무위험수익률 : 국/공채와 같은 전혀 위험이 없는 자산의 투자수익률
자본시장평균수익률 : 종합주가지수상승률 또는 3년 만기 보증회사채 수익률의 의미
기업위험계수 : 개별기업에 대한 위험도가 자본시장평균수익률의 몇 배인가를 나타내는 계수로서, 기업위험계수가 높을수록 당해 기업의 위험도가 높음을 의미한다. 또한 상장사의 경우 `베타`를 증권정보 사이트에서 알 수 있음
일반적으로 미국의 우량기업은 15%정도임.

참고 자료

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