재무분석가의 이익예측치와 경영자 교체 간의 관련성에 대한 조절요인들 (The Moderating Factors on the Relationship betweenAnalyst Earnings Forecasts and CEO Turnover)

서지정보

· 발행기관 : 한국회계정책학회
· 수록지 정보 : 회계와 정책연구 / 22권 / 1호 / 1 ~ 25페이지
· 저자명 : 박범진

초록

많은 선행연구들은 경영자 교체의 원인으로 저조한 경영성과나 지배구조에 대해 초점을 맞춰 왔다. 경영자가 달성해야 할 이익목표가 존재한다고 주장하면서도 재무분석가의 이익예측치를 달성하지 못하면 경영자에게 어떠한 영향이 미치는지에 대해서는 간과해 왔다. 본 연구의 목적은 재무분석가의 이익예측치와 경영자 교체 간의 관련성을 분석한 다음, 이러한 관련성이 저조한 성과나 상대적으로 떨어지는 경영자의 해고회피능력에 의해 조절되는지를 검증함으로써 재무분석가의 이익예측치가 상황에 따라 경영자의 교체원인이 될 수 있음을 보여주고자 하였다.
본 연구의 결과에서 재무분석가의 이익예측오차와 정확성은 경영자 교체에 직접적인 영향을 주지 못했다. 그러나 이러한 관련성은 경영자의 성과가 저조할 때 유의한 양(＋)의 관련성을 보여주었다. 이러한 결과는 경영자의 성과가 저조할 때 재무분석가의 높은 이익예측오차와 낮은 정확성이 경영자 교체의 결정적인 원인이 될 수 있음을 보여준다. 반면에 재무분석가의 이익예측과 경영자 교체 간의 관련성은 경영자의 지분율이 낮을 때도 유의하지 않았다. 이러한 결과는 한국의 가족기업환경을 고려해 볼 때, 낮은 지분율을 갖은 경영자가 이익예측치를 부합하지 못했다고 해서 반드시 해고위험이 더 높다고 단언하기는 힘든 것으로 보인다. 본 연구는 재무분석가의 이익예측치 미달이 경영자 교체의 원인이라는 새로운 증거를 제공함으로써 선행연구에 공헌하였다. 또한 이러한 결과는 이해관계자들에게 재무분석가의 이익예측치에 대한 새로운 견해와 활용방안을 모색하는 기회를 제공하였다.

영어초록

Much research on CEO turnover has focused on only business performance and corporate governance as a cause of CEO turnover. It has neglected what is happening to management when they do not attain analyst earnings forecasts while claiming that CEO has profit objectives to achieve. The purpose of this study is to verify that analyst earnings forecasts can be the cause of CEO turnover by examining whether the relationship between analyst earnings forecasts and CEO turnover is moderated by CEOs’ poor performance and lack of ability to avoid dismissal risk.
The findings of this study do not show the direct effect of analyst forecast errors and accuracy on CEO turnover. However, this relationship appears to be significantly positive when managers perform poorly. This result suggests that high forecast errors and its lower accuracy can be the crucial cause of CEO turnover when managers perform poorly. On the other hand, the insignificant relationship between analyst forecasts and CEO turnover does not depend on the shares owned by managers. This result indicates that, considering Korean environment of family－owned firms, not all managers with low ownership are more vulnerable to dismissal pressure caused by earnings far lower than earnings forecasts. This study contributes to prior research by providing new evidence that a shortfall of earnings forecasts is the cause of CEO turnover and it provides stakeholders with opportunities to seek a new light and an application plan for earnings forecasts.

참고자료

· 없음