회계보수주의가 시장기대치 달성에 미치는 영향 (The Effect of Accounting Conservatism on Meeting or Beating Market Expectation)

서지정보

· 발행기관 : 한국회계학회
· 수록지 정보 : 회계저널 / 29권 / 4호 / 103 ~ 132페이지
· 저자명 : 이우재

초록

기존의 선행연구는 기대이익을 초과 달성하기 위해 경영자가 다양한 형태의 이익조정을 수행하는지에 대해 중점적으로 살펴보았으며, 회계보수성과의 관계를 조사한 연구는 드물다. 그 이유는 회계관행으로서의 보수주의는 재량적으로 조정하기 어렵다는 인식이 전제되어 있기 때문이다. 그러나 최근의 연구는 회계보수성 역시 상황에 따라 조정의 여지가 있음을 주장한다. 이에 본 연구는 시장기대치의 초과 달성 여부와 보수적 회계처리의 관계를 실증조사하고자 한다.
국내 상장기업 자료를 이용하여 검증한 결과, 보수적 회계처리의 수준이 증가(감소)할수록 시장의 기대치를 초과 달성할 가능성이 감소(증가)하였다. 이는 회계보수성과 목표이익 달성 사이에 음의 관계가 있음을 의미하며 경영자가 회계보수성을 줄여 벤치마크 이익을 달성할 가능성을 시사한다. 이러한 결과는 주가수익률 기반의 회계보수성이나 발생액 기반의 회계보수성 등 여러 다양한 회계보수성 대용치를 이용한 경우에 모두 일관되게 나타났다. 또한 시장기대치로 재무분석가 합의이익예측치, 전기이익, 제로이익(손실회피)을 이용한 결과 역시 모두 질적으로 유사하였다. 특히 회계보수성과 시장기대치 달성 간의 음의 관계는 재무제표 비교가능성의 수준이 낮은 표본에서 두드러지게 나타났다. 이는 비교가능성 수준이 높은 기업은 외부 정보이용자들의 정보획득 비용이 낮아 기업의 회계정보에 대한 접근이 용이하기 때문에 경영자가 신축적으로 보수적 회계처리를 조정하는 경향을 억제하는데 기인한다. 또한 재무분석가가 비교가능성이 높은 기업에 대해서는 이들의 회계처리를 잘 인지하고 반영하여 보다 정확한 예측 정보를 공시하는 것도 한 원인이 될 수 있다. 이상의 결과는 내생성을 완화하기 위해 2단계 분석방법이나 변화량 분석을 이용한 경우에서 모두 일관되었다. 이러한 본 연구의 결과는 보수적 회계처리의 재량적 조정이 경영자의 인센티브를 달성하는 기제로 작용할 수 있다는 것을 시사한다.

영어초록

This paper investigates the effect of accounting conservatism on meeting or beating market’s earnings expectation. Prior research generally documents that managers manipulate earnings to beat market expectation. However, few studies explore the impact of accounting conservatism on beating earnings benchmark. The analyses of current study fill this gap by showing that increase (decrease) in the levels of accounting conservatism reduces (inclines) the likelihood of meeting or beating earnings expectation. Thus, managers use their discretion when choosing the level of accounting conservatism to adopt market expectation. The results are consistent in the use of both market-based and accrual-based accounting conservatism. Also, the evidences from using analyst consensus forecast, prior year’s earnings, zero earnings as market expectations all show qualitatively consistent results. Furthermore, the negative relation between accounting conservatism and meeting or beating market’s earnings expectation is more pronounced in the presence of lower financial statement comparability. It can be interpreted that for firms with comparable accounting information, analysts disclose more optimistic (pessimistic) earnings forecast when their firms report less (more) conservative earnings, thereby lowers the possibility to beat earnings benchmark. Lastly, the results are consistent for the two-stage regression test and change test suggesting that the evidences of this paper are robust to potential endogeneity concern.

참고자료

· 없음